报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 全球AI产品用户持续增长垂直应用商业化落地加速通用型AI工具和应用受制于竞争和高算力成本目前还难以形成正向利润贡献而垂直应用则有着较高的壁垒和客户付费意愿有望率先实现商业上的正向循环[1] - AI Agent成为新的浪潮未来具备较大的想象空间和变现价值能够大大提升各类应用的功能与用户体验在C端和B端均具备良好的落地前景此外还具备基于交付结果等新的计费方式有着较强的商业价值和变现空间[2] - 国内应用端商业化落地周期逐步开启各家企业的AI产品与战略日益清晰产品也更加丰富多样[3] 根据相关目录分别进行总结 一、全球AI产品用户持续增长，垂直应用商业化落地加速 - 自ChatGPT问世以来大模型公司和应用型企业推出基于大模型的应用寻找用户增长与商业闭环机会近期AI应用呈现加速趋势[1] - 从AI产品榜最新公布的数据来看Web访问数据中全球前20的产品除Grammarly外均保持环比正增长有10款产品月访问流量超过1亿次ChatGPT达到37.8亿次且增速最高对话机器人搜索引擎以及各类实用工具占比较高微软Copilot环比增速高达87.6%Salesforce相关产品月访问超过亿次[18] - 从移动端APP的访问量看前10应用的访问频次较Web访问相差一个数量级左右前20的应用中有4款产品访问量环比下降不如Web端稳定上榜的应用主要以对话机器人和智能助手为主[19] - 在近期美股Q3季报披露季中Palantir、Applovin、Duolingo等人工智能应用公司均呈现出较高的业绩增长[20] - Palantir 24Q3营收7.26亿美元同比增长30%净利润1.44亿美元创历史新高上调全年营收预期主要受到商业客户对其人工智能软件需求旺盛的驱动Applovin 24Q3总收入达到12.0亿美元同比增长39%软件平台部门收入增长显著24Q3净利润为4.34亿美元每股收益1.25美元超出市场预期Duolingo 24Q1 - 3营收5.38亿美金同比增长41.66%1 - 9月净利润7466.7万美元同比增长1790.3%截止24Q3用户月活达到1.13亿同比增长36%日活达到3720万同比增速达到54%[24] - 在大模型落地过程中各类实用性工具以及垂直场景应用对用户而言可以发挥实际价值客户访问数和使用粘性持续提升通用型工具竞争激烈货币化程度不高垂直应用有更高的壁垒和客户支付付费意愿对收入和利润形成较为正向的驱动[26][1] 二、Agent成为新的浪潮，未来具备较大的想象空间和变现价值 - 伴随着基础大模型推理能力的不断增强AI Agent正成为主流大模型公司以及AI应用企业积极布局的方向按照OpenAI的定义AI Agent以大语言模型为大脑驱动具有自主理解感知规划记忆和使用工具的能力能自动化执行完成复杂任务的系统与Embedding和Copilot模式相比可以完成大部分工作更加自动化和智能化有望成为未来主要的人机协作模式[27] - Salesforce推出Agentfoce平台定下未来12个月与客户合作部署10亿个AI Agent的目标其AI Agent可以完成特定任务微软在Dynamics 365平台上推出10个自主AI智能代理OpenAI计划于2025年1月推出代号为Operator的AI代理工具Anthropic推出一款AI Agent智谱华章上线AutoGLM具有强大的任务规划和屏幕界面理解能力[31][32] - AI Agent能够大大提升各类应用的功能与用户体验在C端和B端均具备良好的落地前景部分企业正尝试新的收费模式如Intercom推出的AI助手Fin采用基于交付结果的计费方式有着更好的吸引力和想象空间[36] 三、国内应用端商业化落地周期逐步开启 - 国内大模型的集中训练始于ChatGPT发布后从2023年开始大模型企业和应用型企业分别从AI+和+AI两个角度进行应用的落地尝试经过一年多的探索后各家企业的AI产品与战略日益清晰产品也更加丰富多样[37] - 科大讯飞形成三条相对清晰的商业化路径星火大模型赋能现有业务和场景以大模型部署和应用交付为手段开拓新客户打造新的产品目前三条路径均有积极成果落地[37] - 金山办公于2023年推出WPS AI公测版2024年7月推出WPS AI 2.0新增4个AI办公助手泛微网络推出采知连知识管理系统[41] - 彩讯股份上线图生音乐AI应用虹软科技推出智能商拍产品PhotoStudio® AI[42] 四、投资建议与投资标的 - 大模型公司建议关注科大讯飞、昆仑万维、三六零[46] - B端企业级应用建议关注金山办公、泛微网络、软通动力、汉得信息、鼎捷数智、新致软件、每日互动[46] - 垂直行业应用建议关注焦点科技、润达医疗、同花顺、卫宁健康[46] - AI工具类应用建议关注彩讯股份、虹软科技、福昕软件[46]