报告投资评级 - 云路股份投资评级为买入维持[9] 报告核心观点 - 云路股份2024年前三季度营业收入13.88亿元同比增长6.54% 归母净利润2.63亿元同比增长10.33% 扣非净利润2.52亿元同比增长16.35% 单三季度营业收入4.78亿元同比增长5.01% 归母净利润0.96亿元同比增长29.7% 扣非净利润0.95亿元同比增长38.85%[6] - 非晶1.5万吨新产能Q3投产预计Q4进一步贡献 Q3非晶出货量相对稳定价格平稳 前三季度毛利率30.78%同比提升0.84pct单Q3毛利率31.8%同比提升1.92pct环比提升1.5pct 毛利率提升因非晶收入占比提升产品结构变化原材料降价 前三季度期间费用率10.97%同比提升1.97pct单三季度费用率11.38%同比提升1.72pct[7] - 24Q3资产减值损失同比下降 Q3利润增速超过收入增速 纳米晶与软磁粉末销量增长在光储新能源汽车等领域获客户认可 预计新品未来持续增长 考虑变压器高效节能趋势下非晶渗透率有望继续提升云路股份作为全球非晶龙头新产能将陆续释放 预计24年归属净利3.7亿元对应PE估值约27倍维持买入评级[8] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 给出了2023A - 2026E的利润表资产负债表现金流量表相关数据 如营业总收入从2023A的1772百万元到2026E的2628百万元 净利润从2023A的332百万元到2026E的505百万元等[18] 市场表现 - 给出近12个月云路股份与沪深300指数对比 -21% -2% 17% 36% 2023/11 2024/3 2024/7 2024/11[11]