证券研究报 告 交通运输行业周报（20241111-20241117） 聚焦：航空裸票转正，关注财政发力—>航空早周 推荐（维持） 期超额收益机会 ❑ 一、聚焦：航空裸票转正，关注财政发力—>航空早周期超额收益机会 1、近期，行业进入四季度淡季，旅客量仍维持韧性增长，近一周国内民航 旅客量同比+11%，超 19 年 9%，客座率 85%，同比+6pts，较 19 年+2pts；而 全票价跌幅持续收窄，裸票已转正，国内 7 日市场平均全票价（含油）551 元，环比上周+4%，同比-6%，较 19 年同比-17%。最新一周测算裸票价同比 +11%。 2、我们在 11 月 10 日发布研究报告《财政发力->航空表现如何传导？2008-10 行情复盘启示》，提出核心逻辑，航空是经典内需顺周期品种，我们特别建 议关注航空的两段式超额收益：集中体现在财政发力早期，航空数据及业绩 的灵敏反应推动行情表现的阶段，以及中后期各行业回升，航空释放业绩强 弹性的阶段。 3、投资建议：继续强推华夏航空，化债预计受益标的；继续推荐中国国航大 航弹性；吉祥航空国际航线领先恢复，宽体机高效运营助力弹性释放；持续 看好春秋航空凭借低成本核心 ...