宏观经济 - 前期政策效果显现2024年10月经济供需结构显著改善供需走向平衡消费和房地产销售改善供给端地产投资降低竣工面积改善工业增加值增速小幅回落经济供需分化向均衡回归供给端结构持续改善新质生产力占优装备和高技术制造业增长经济转型趋势持续政策带动基建增速回升资金加速落地带动基建投资完成额回升[8] - 化债政策启动将改善市场流动性和地方投资支出投资和消费增速有望企稳向上内需接力外需四季度GDP环比和同比增速有望改善同比增速接近5%[12] A股市场 - 本周A股市场震荡下行全A指数下跌3.94%多数宽基指数跌超3%从风格看沪深300跌幅小于中证1000大盘股占优稳定风格指数表现好于其他风格消费和成长风格指数跌幅小于全A指数周期和金融风格指数下跌从行业看仅传媒行业上涨其余行业下跌本周投资者风险偏好下降市场普跌[17] - 本周A股市场成交额震荡下行交投活跃度下降日均成交额减少北向资金日均成交额下降融资余额增加融券余额增加本周新成立基金25只发行份额增加其中权益类基金17只发行份额增加债券型基金6只[17] - 截至11月15日全A指数PE(TTM)估值下跌PB(LF)下跌全A股债利差高于3年滚动均值[17] - 当前A股市场估值处于历史中等水平存量政策落实和增量政策推出经济基本面改善特朗普当选美国总统后美国对华政策不确定A股有望震荡上行配置关注科技创新主题两新主题红利板块[17] 港股市场 - 本周港股市场回调恒生指数恒生中国企业指数恒生科技指数下跌行业层面集体回调原材料业和地产建筑业跌幅较大电讯业小幅下跌南向资金净流入电讯业和资讯科技业获南向资金加仓公用事业能源业等受青睐港交所日均成交金额下降恒生指数估值回调AH溢价处于高位[21] - 10月国内经济指标回升社会消费品零售总额同比增长3.5%单月同比增长4.8%全国固定资产投资同比增长3.4%制造业投资增长基础设施投资增长房地产投资端承压销售端边际改善10月美国CPI和核心CPI数据符合预期美联储主席表示不需要急于降息[21] - 特朗普当选美国总统将加大美国再通胀风险美联储降息节奏或将放缓给港股市场带来流动性压力但港股估值回调到低位盈利能力有韧性后续行情走势取决于国内政策和经济基本面修复随着增量财政政策加码港股中长期配置价值较高关注科技板块港股高股息策略关注港股央企[21] 北交所 - 北证50指数周涨跌幅为 -3.38%北交所257家上市公司中有93家公司周涨幅为正聚星科技涨幅领先部分行业上涨部分行业下跌电力设备行业涨幅最大国防军工行业跌幅最大[26] - 本周北交所日均成交额约为359.30亿元较上周有所回落整体成交额为1,796.51亿元成交量为86.77亿股换手率水平为57.10%仍高于其他板块[26] - 北交所将支持科技创新推动投融资发展市场运行平稳优质企业聚集市场生态完善服务实体经济有成效北交所上市公司达到257家超八成为中小企业近九成为民营企业合格投资者超760万户高新技术企业超九成战略性新兴产业和先进制造业占比近八成[26] - 北交所整体市盈率为43.2倍左右较上周有所回落与科创板和创业板估值差有所收窄且首次超过创业板分行业看传媒行业平均市盈率最高电子国防军工和家用电器行业较低[27] - 北交所交投活跃度高市场关注度高新股发行稳步推进北交所板块具备投资价值2024年四季度投资策略推荐关注成长性公司国央企稳健性公司募投项目和外延并购助推业绩提升的公司股息率较高的公司[29] 债券市场 - 生产端回落需求端分化物价指数多数回落物流与交通继续分化生产相关数据回落房地产指标分化通胀板块价格回落物流板块表现分化[33] - 本周利率债一级市场发行规模整体上升地方债回升幅度最大人大常委会新增20,000亿元地方政府专项债务限额新增专项债发行进度为67.7%地方政府债整体发行进度为70.5%二级市场长、短端利率均下行短端利率下行幅度更大收益率曲线走陡期限利差扩张公开市场资金本周净投放2,671亿元下周逆回购到期规模18,014亿元[34]