行业投资评级 - 增持（维持）[8] 报告核心观点 - 叶酸价格加速上涨拐点已现，2024年11月15日市场均价210元/kg周涨幅达19.32%，主流厂家停签停报发货紧张，产业流通库存低价格上涨趋势有望延续[2]。 - 叶酸是人体必需维生素需求刚性，2023年全球需求达2100吨，国内需求2019 - 2023年由310吨增长至600吨复合增速17.95%，且历史价格弹性大，上一轮超级景气上涨18.4倍[3]。 - 叶酸行业沉寂近十年库存充分出清，格局持续集中，国内主要玩家由十几家降至6 - 7家占全球产能90%以上[4]。 - 叶酸合成原料存在瓶颈，主流工艺的三氯丙酮集中且高污染，对供应形成制约[5]。 - 建议关注圣达生物，其维生素板块聚焦叶酸生物素，拥有叶酸产能500吨，单位市值产能大盈利弹性充裕，2025上半年生物素有望衔接叶酸行情，且清洁标签板块增长显著2024H1营收同比增长143%[6]。