宏观经济相关 - 10月经济继续企稳回升，在服务业生产指数带动下，10月GDP同比增速或上行0.3个百分点至5.1%，经济距离完成全年5%增长目标的差距进一步收窄[19] - 9月以来的消费修复呈现两个特征，一是有政策支撑的商品消费强于其他商品消费强于餐饮消费，二是城镇消费修复速度强于乡村消费，一、二线城市消费或有望迎来修复[19][20] - 10月工增增速回落，非季调环比显著弱于季节性，与高频数据和生产PMI表现相悖，意味着当前生产端可能仍受需求端制约，工业生产强度有限；投资整体企稳，基建投资发力幅度略有下滑，地产投资下滑幅度重新放大，制造业投资增速持续小幅上行；地产格局延续上月，当月同比来看，10月销售跌幅继续收窄，新开工和施工降幅继续扩大，竣工降幅收窄；社零增速显著回升，主要受商品零售支撑，其中可选消费明显改善，或与双十一提前和促消费政策有关，餐饮收入仍然偏弱；10月失业率继续下降，达到相对低位，就业环境有所改善[49] 金融市场相关 - 择时体系信号显示，均线距离17%，绝对距离继续大于3%，市场处于反转行情第二阶段，核心观察变量在于赚钱效应何时转负，在赚钱效应转负之前，仓位保持积极，当前建议在保持战略仓位不变的前提下，调整至防御板块，等待信号的进一步明确，行业配置上继续推荐困境反转型板块（推荐农业），TWOBETA模型11月继续推荐科技板块，当前行业建议关注农业和消费电子/游戏，风格上低pb和高股息资产短期有望迎来超额，以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位至80%[31] - 公募基金方面，普通股票型基金仓位中位数为88.19%，相比上周估计值上升0.22%，偏股混合型基金仓位中位数为85.25%，相比上周估计值上升0.06%；本周（2024 - 11 - 11~2024 - 11 - 15）偏股投资型基金在非银行金融、房地产、银行、综合金融、有色金属等行业的仓位下降，在电子、计算机、传媒、医药、通信等行业的仓位提升[32][34] - 金融工程中的一些策略情况，如净利润断层策略本周超额中证500指数2.45%，沪深300增强组合本年相对沪深300指数本周超额收益为0.30%；因子跟踪方面，不同时间周期内各因子表现不同，如最近一周，1个月反转、Fama - French三因子1月残差波动率、1个月超额收益率波动等因子表现较好[35][36] - 从市场各主要指数（沪深300指数、上证50指数、中证500指数、创业板指数）相对于其自身历史估值来看，目前创业板指PE、PEG估值较低，上证50指数PB估值较低；从基金重仓股配置比例来看，目前中证500指数处于其历史较高位置，上证50指数处于其历史较低位置，同时给出了各指数不同计算方法下的估值分位数水平和基金重仓股配置比例分位数水平，以及中信一级行业中部分行业的估值和基金重仓股配置比例情况[37] 行业相关 - 建筑建材行业：传统建材行业景气或已触底，新材料品种成长性有望兑现，2024年前三季度建材行业上市公司总计实现营收/归母净利润同比分别 - 14.4%/ - 49.0%，Q3单季度实现营收/归母净利润同比分别 - 16.3%/ - 44.4%，环比分别 - 8.3%/ - 21.8%，行业利润下行主要受地产需求疲软拖累，基建端来看，2024年1 - 9月广义/狭义基建投资同比分别+9.3%/+4.1%，故水泥等品种利润降幅相对较小，9月底开始利好政策频出，随着Q4地产供需两端政策力度加大落实，以及中央化债政策刺激下形成基建投资增量，建材需求有望企稳回升，基本面或有积极改善，新材料下游需求成长性更优，药用玻璃业绩表现优异[7] - 金属材料行业：24Q3有色金属板块整体情况为资源端铜价下跌、材料端季节性调整致盈利回落，但板块整体利润仍处于近年较高水平，指数表现方面，24Q3涨幅为10.8%，弱于同区间沪深300指数，贵金属方面Q3金价上涨带动企业盈利同比大增，降息周期开启有望持续利好贵金属后市表现，基本金属方面量增及成本改善抵御铜铝价格环跌影响[7] - 调味发酵品行业：24Q3营收和归母净利润分别为164.15/25.78亿元，分别同比增长9.55%/15.25%，增速较23Q3同+3.34/+9.44pct，全年来看原材料价格整体有望较2023年下降，利润弹性有望得以释放，行业特征包括购买渠道多元化（线上渠道增长较快）、美味仍为最高需求且健康需求逐步体现、便捷与美味共振（复调/下饭酱方兴未艾），需求或平稳，大众消费持续复苏，在成本下降趋势下，利润弹性或将释放，建议关注3条主线：业绩具备较强稳定性（如海天味业、安琪酵母）、或享改革红利（如涪陵榨菜）、享受复调红利（如天味食品）[5][7] - 珠宝行业（以潮宏基为例）：潮宏基24Q3收入14亿，同减4.36%；归母净利0.86亿同减17%，扣非后归母净利0.85亿同减18%；24Q1 - 3公司收入49亿同增8%，归母净利3.2亿同增0.95%，扣非后归母3.1亿同增0.77%；24Q1 - 3公司毛利率24.16%同减2.58pct；净利率6.5%同减0.52pct，24Q3公司保持净增门店43家，在三季度整体消费环境不乐观情况下，营收好于行业水平，核心归因于以时尚珠宝打造差异化特色，一口价黄金产品契合消费趋势，Q3加盟渠道继续逆势扩张叠加品牌力提升，经营效益取得相对较好表现，包括渠道扩张（持续发力加盟模式开拓市场）、产品迭代（精耕品牌印记系列、加大优势黄金品类产品线研发等）、品牌出海（在马来西亚开设首家海外门店）等方面，调整盈利预测，维持“买入”评级[50][52] 政策相关 - “关键少数”（省部级干部）起到承上启下作用，十八大以来党中央持续加强对“关键少数”的管理，近期（十一后至2024年11月15日）广东、江苏、山东、浙江等GDP前十大省主要领导总共有160次公开活动涉及稳增长，除党建工作外，调研次数最多，产业发展也是经济大省主要领导近期关注的重点，年末经济工作也是各地重要议题，从10月以来经济大省主要官员重要活动分布来看，基层调研、党建、产业发展、经济工作以及深化改革等是近期工作重点，这些活动互相结合，从主要领导近期的活动或能观察出目前政策传导的路径以及侧重，为后续财政金融和产业政策发力点找到一些参考[24][26][28] 房地产相关 - “929地产新政”已经“满月”，与前几轮地方放松的政策效果相比，本次既有相似的地方，也有不同之处，不同之处主要表现为政策效果更加明显，成交量的反弹显著超过了季节性，但成交放量、价格下跌、挂牌增加，表明从销量、价格等多个维度综合来看，市场可能尚未完全触底，市场底部通常出现在缩量上涨的阶段，而非放量下跌，地产当前的问题本质上是供需的问题，要让地产止跌回稳，关键是要重塑供需关系，减少住房供给，或者增加住房需求，房价距离合理估值水平可能还有少许空间，但租金回报率和长期限国债利率之间的差距在不断收窄，部分城市的租金回报率甚至已经超过了3%，而且成交放量的过程也是买卖双方消化分歧的过程，从基本面的角度看，价格可能不一定正式见底，但大概率已经处在了逐渐磨底的阶段[3]