报告公司投资评级 - 振芯科技投资评级为买入维持评级[1] 报告的核心观点 - 振芯科技股权激励+回购彰显发展信心且全产业链布局受益北斗规模化推进基于以上观点给出了2024 - 2026年的营业收入归母净利润和EPS的预测并给出投资建议为买入[1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 股权激励+回购 - 2024年11月7日公司发布股票激励计划以2023年为基数上市公司合并层面业绩考核目标为2025/2026/2027年的营业收入增长率分别≥20%/40%/70%（对应10.22亿元/11.83亿元/14.48亿元)或归母净利润增长率分别≥50%/80%/240%（对应当期未摊销激励计划股份支付费用的归母净利润为1.1亿元/1.31亿元/2.48亿元)激励对象41人包括部分董事高级管理人员和核心骨干假定2024年12月初授予将在2024 - 2027年分别产生摊销费用468.26万元/5197.00万元/1685.70万元/537.74万元2024年11月11日公司发布回购报告书拟使用自有资金及股票回购专项贷款资金回购公司股份用于员工持股计划及/或股权激励回购总金额不低于3600万元且不超过7200万元回购价格不超过26.97元/股公司2021年发布股权激励后实现2021和2022年业绩高增此次进一步筹备员工持股与股权激励有望调动人员积极性促进公司发展[1] 全产业链布局受益北斗规模化推进 - 截至2024年上半年我国北斗终端设备(不含消费类电子)应用超过2700万台/套较去年同期增加超过400万台/套同比增长17.4%2024年7月12日工信部发布通知鼓励依托车联网智能网联相关平台建设扩大北斗在车辆上的搭载比例北斗系统有望在更多重点领域得到应用振芯科技自1999年至今深耕北斗行业20余载最早且全程参与北斗一代二代三代应用终端研制及卫星应用服务形成完整优势产业链处于国内北斗行业第一梯队产品包括9大系列100多种终端2024年前三季度重点推进北三手持型终端等新产品应用推广北三产品新签订单量及交付量均较上年同期增长北斗导航综合应用业务收入15991.27万元较上年同期增长14.53%公司凭借全产业链布局将受益北斗产业发展机遇[1][4] 财务预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年的营业收入分别为9.01亿元、10.51亿元和12.42亿元归母净利润分别为0.91亿元、1.03亿元和1.27亿元EPS分别为0.16亿元、0.18元、0.22元基于以上观点给出买入的投资建议[5]