行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 传媒（申万）指数上周整体上涨1.07%，跑赢沪深300指数4.37%，位列所有板块第1位，可从本身增速正在修复或有修复预期的顺周期方向如游戏、广告、影视，以及潜在高景气的产业或科技方向如IP与AI这两个方向寻找机会[1][36][37] - 随着基本面回暖、现金流改善、分红派息提升，恒生科技仍然值得配置，重点关注基本面改善个股如腾讯、美团、阿里、快手、哔哩哔哩、网易等[1] - AI方向有几个细分赛道值得关注，如AI广告建议关注天地在线、易点天下、蓝色光标、汤姆猫；AI陪伴硬件/应用赛道建议关注奥飞娱乐、实丰文化、恺英网络、巨人网络；AI影视赛道结合春节档建议关注博纳影业、猫眼娱乐、光线传媒、万达电影等[1] - 双十一呈现战线长、互联互通、增速修复的特点，建议关注阿里巴巴、快手[1] - 游戏行业后续拐点主要在格局变化，关注国内市场竞争趋缓逻辑，标的上建议关注恺英网络、神州泰岳、巨人网络、姚记科技等[1] - 互联网头部企业“平台优势”得到体现，今年H1基本面已见底好转，整体宏观预期好转后估值与长期EPS增长预期有望不断修复，推荐腾讯控股、美团，建议关注阿里巴巴、快手、网易、bilibili、心动[1] - 看好影视新一轮产品释放周期带动大盘后续复苏，24年电影大盘受供给周期+弱宏观影响整体承压，但25年将进入新一轮产品释放周期，建议积极关注院线与在线票务龙头以及优质内容生产商，此外重点关注芒果超媒[1] - 分众传媒韧性基本盘+大比例分红，顺周期弹性展现，Q3业绩符合预期，长期看梯媒行业竞争格局稳固，有望在后续复苏中展现更好的弹性[1] - 国有出版是可攻可守优质方向，建议积极关注课后服务/研学等新业态，可关注新业务布局积极的南方传媒等以及高股息红利方向的山东出版等[1] - 教育行业政策+格局改善+业绩三重共振，维持高景气度，港美股建议关注新东方、好未来等，A股建议关注学大、昂立，此外建议关注高教板块红利属性[1][4] 上周市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体上涨1.07%，同期沪深300指数整体下跌3.29%，板块跑赢沪深300指数4.37%，位列所有板块第1位，从个股看，世纪天鸿（27.66%）/天地在线（26.25%）/蓝色光标（25.73%）/焦点科技（25.37%）/冰川网络（20.53%）领涨，世纪华通（-14.78%）/吉视传媒（-14.71%）/华闻集团（-13.81%）/聚力文化（-12.77%）/勤上股份（-12.70%）领跌[1][36][37][38] - 本周港股互联网科技板块平安好医生（16.36%）/网易 - S（12.23%）领涨，明源云（-14.01%）/小鹏汽车 - W（-13.51%）/东方甄选（-13.23%）/众安在线（-12.32%）/阿里健康（-12.04%）领跌[41] - 根据图表数据，2024年11月9日至11月15日游戏iOS畅销排行显示，腾讯系产品上榜较多，居于行业领先位置，其中《王者荣耀》、《和平精英》和《地下城与勇士：起源》稳居前列，《无尽冬日》在榜单中表现出色，排名稳居前五，《梦幻西游》、《金铲铲之战》和《开心消消乐》在榜单中段位置保持稳定[46] - 新游方面，腾讯游戏的《美职篮全明星》、上海金元宝多多娱乐的《重构:阿塔捉斯》即将开启测试，弹指宇宙的《无尽梦回 - 梦游》、Creative Assembly的《全面战争：帝国》、电魂网络的《螺旋勇士》即将上线[49] 电影市场 - 根据猫眼专业版，截至11月15日，2024年电影大盘实现票房（不含服务费）355.58亿元，观影总人次9.28亿人；2019年同期电影票房为541.25亿，观影总人次为15.66亿人，复苏节奏看，票房大盘已恢复约66%，观影人次已恢复约59%[54] - 根据艺恩APP周数据，11月11日 - 11月15日（周一到周五）整体票房15,222万元（不含服务费）；2024第46周观影人次共392万人；平均票价39元[55] - 根据艺恩APP票房排名，2024.11.11 - 2024.11.15（周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《焚城》、《毒液：最后一舞》、《胜券在握》、《那个不为人知的故事》、《鸳鸯楼·惊魂》，五部影片票房（不含服务费）分别2721万/ 2269万 / 2034万/ 1614万 / 1252万，当周票房比例分别19.8% / 16.5% / 14.8% / 11.8% / 9.1%[59] - 根据猫眼专业版，2024.11.18 - 2024.11.24待上映的重点影片包括《蜡笔小新：我们的恐 龙日记》、《好东西》、《角斗士2》、《金钱堡垒》、《风流一代》等，更期待25年产品释放，关注春节档预期，明年国产片及进口片皆有望进入新一轮释放周期，当前储备有多款重点产品明年有望上线，包括《哪吒2》、《封神第二部》、《蛟龙行动》、《唐探1900》等[60][62] 行业重要新闻与重点公司公告 - 【AI】昆仑万维SkyReels AI短剧平台将于12月10日在美国正式上线，标志着昆仑万维在全球AI娱乐市场的进一步扩张[67] - 【AI】字节豆包通用图像编辑模型SeedEdit开启测试，支持一句话轻松改图[67] - 【AI】月之暗面几位出海产品负责人据悉离职创业，此前月之暗面决定停止更新两款已上线的出海产品并收缩出海to C应用[68] - 【AI】阿里通义千问代码模型Qwen2.5 - Coder全系列正式开源[68] - 【AI】小度AI眼镜亮相百度世界2024，预计明年上半年上市[69] - 【AI】钉钉上线工单等六大场景AI助理[69] - 【AI】百度世界大会发布AI创作新物种“自由画布”，会后首日20万人排队预约[69] - 【AI】OpenAI首个AI助理产品或将于明年1月发布[70] - 【AI】支付宝医疗AI开放新进展与上海仁济医院推出AI就医助理[70] - 【AI】三星或2025年三季度推出AR眼镜主打轻量化与AI功能[70] - 【AI】腾讯ima.copilot上线Windows版本[72] - 【AI】谷歌面向iOS用户推出Gemini[72] - 【AI】OpenAI发布Windows版ChatGPT[72] - 【互联网】Shopee 11.11大促开场2分钟售出1100万件商品[73] - 【互联网】小红书电商双11收官战报发布：千万商家数量同比达去年5.4倍[74] - 【互联网】腾讯干部轮岗，两副总裁履新[74] - 【游戏】网易吴鑫鑫、张海星已离职，此前网传反腐名单“全灭”[76] - 【游戏】网易宣布《战争怒吼》等三款手游将停止新内容开发[76] - 【元宇宙】鼓浪屿元宇宙社区平台正式上线[76] - 【博纳影业】发布关于持股5%以上股东及其一致行动人减持股份计划预披露公告[77] - 【易点天下】发布2024年前三季度权益分派实施公告[80] - 【贵广网络】发布关于不提前赎回贵广转债的公告[81] 重点公司估值 - 给出了神州泰岳、三七互娱、吉比特、完美世界、分众传媒、万达电影、中国电影、光线传媒、芒果超媒等A股重点传媒公司的股价、总市值、2022A、PE 2023A、2024E、2022A、EPS 2023A、2024E、营收（2022/2023）、归母净利润（2022/2023）等估值情况[83] - 给出了腾讯控股、美团 - W、快手 - W、网易 - S等港股重点互联网公司的股价（港元）、总市值（亿元）、2022A、PE 2023A、2024E、PS 2023A、Non - GAAP 2022A、（亿元）2023A、净利润2024E、营收（2022/2023）等估值情况[83]