报告核心观点 - A股市场本周震荡下行，多数宽基指数跌超3%，仅传媒行业上涨，投资者风险偏好明显下降，但当前估值处于历史中等水平，随着政策推进和经济基本面改善，A股有望震荡上行，可重点关注科技创新、“两新”主题和红利板块 [3][43] 本周行情回顾 指数行情 - 本周（11月11 - 15日）A股市场震荡下行，全A指数下跌3.94%，多数宽基指数跌超3%，科创50指数周一大涨4.7%，周四、周五分别下跌3.21%、3.94%；从风格来看，沪深300跌幅小于中证1000，大盘股相对占优，稳定风格指数表现好于其他风格；从行业来看，仅传媒行业上涨，其余30个一级行业均下跌，一级行业内部分化较大，二级行业中教育、广告营销等涨幅居前，渔业、航空装备Ⅱ等跌幅居前 [13] 资金流向 - 本周A股市场成交额震荡下行，日均成交额为21819.7亿元，较上周减少2167.5亿元，日均换手率为2.4496%，较上周下降0.44个百分点；北向资金日均成交额为2656.48亿元，较上周下降90.84亿元；融资余额大幅上升，融券余额小幅上升；本周新成立基金25只，发行份额为585.92亿份，环比增加143.03亿份，其中权益类基金17只，发行份额440.90亿份，环比增加126.27亿份，债券型基金6只，发行份额138.36亿份；按上市日期统计，本周一级市场募集资金家数7家，集资金额49.60亿元，较上周下降8.98亿元，下周市场资金流出压力将较本周大幅上升 [17][22][24] 估值变动 - 本周A股多数宽基指数估值下跌，全A指数的PE(TTM)估值较上周五下跌3.45%至18.49倍，处于2010年以来59%分位数，PB(LF)本周下跌3.46%至1.57倍，处于2010年以来14.11%分位数水平；从行业层面来看，仅传媒行业估值上涨，其余30个一级行业估值均下跌；本周国债收益率小幅下行，10年期国债收益率为2.0948%，较上周五下行1.19BP，10年期国债期货活跃合约收盘价为106.71元，较上周五上涨0.23%，全A股债利差为3.3137%，高于3年滚动均值，处于2014年以来77.48%分位数水平 [31][33][37] 未来投资展望 - 本周多项10月经济数据发布，国民经济运行稳中有进，多项经济指标较上月改善；当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面存量政策加快落实和增量政策推出使经济基本面改善，另一方面特朗普当选美国总统后美国对华政策存在不确定性，但中长期看中国经济基本面和A股盈利取决于国内政策；展望后市，A股有望震荡上行，配置方面重点关注科技创新主题、“两新”主题和红利板块 [42][43]