分组1：报告核心观点 - 探讨当前A股与几类资产的背离情况包括与人民币汇率、港股、商品、大小盘的分化并分析后续可能走势A股短期调整或为合理修复后续股汇有望共振上行A股与港股走势背离原因在于交易逻辑差异A股与商品市场表现割裂反映强预期与弱现实A股大小盘分化市场风格走向均衡[1][2][3][4][15][23][29][36][37] - 分析当前的产业趋势交易包括AI产业链自动驾驶新能源自主可控与国产化其他泛科技方向等各产业的发展情况及关注要点[4] 分组2：A股与人民币汇率分化 - 10月中旬以来A股与人民币汇率走势背离A股向上突破汇率贬值构建的背离指数显示当前背离或已极致后续可能有汇率升A股涨或汇率贬A股跌组合修复背离考虑美元接近阶段性高点人民币贬值空间有限A股短期调整合理后续股汇有望共振上行[1][15][17][18] 分组3：A股与港股分化 - A股与港股走势背离A股放量上涨港股震荡整固A股上涨基于流动性逻辑9月美联储降息及国内政策转向后市场流动性和风险偏好修复活跃资金主导科技主题和小微盘带动上行港股外资和机构占比高交易逻辑偏基本面化经济基本面未显著变化时资金观望情绪浓且对外部因素敏感如特朗普当选可能引发中美关系变化海外流动性趋紧对估值形成压力[2][23] 分组4：A股与商品分化 - A股与商品市场表现割裂A股强势反映强预期黑色系商品走弱全球定价品种价格承压表达弱现实国内经济结构复苏地产基建待改善海外主要经济体面临衰退特朗普上台后全球贸易摩擦或加剧需求受冲击历史经验显示随着经济数据持续验证复苏A股和商品走势会从分化走向统一[29] 分组5：A股大小盘分化 - 本轮上涨行情中大小盘分化明显大小盘风格轮动指数于11月11日突破主要运行区间上沿20%截止11月15日趋势性回落至15%附近提示市场风格走向均衡大盘股相对占优近期活跃资金主导的短线交易阶段性退潮风格切换开启[3][36] 分组6：AI产业链 - AI Agent带来软硬件增量与AI应用业绩兑现海外AI应用已进入变现期如AppLovinQ3净利润大增股价涨超70%海螺AI海外版月访问量增速高达27倍Pika近8倍增长国内AI应用数据亦较强人形机器人海外量产在即国内厂商加速布局海外马斯克称Optimus预计2025年小批量生产2026年大规模量产英伟达计划明年推出Jetson Thor计算机国内华为全球具身智能产业创新中心将运营夸父人形机器人亮相小鹏Iron已投入使用成都人工智能与机器人基金落地[41][42][43][46] 分组7：自动驾驶 - 海外自动驾驶软件能力持续提升如特斯拉Q3发布FSD v 12.5提升安全性和舒适度并强调三季度AI训练计算量增长超75%且准备好5万片H100算力集群计划11月上线FSD v13版本并争取感恩节前发布v13.3国内智驾快速推进小鹏P7 +首发全国纯视觉端到端大模型上市4小时大定破纪录华为尊界11月底发布小马智行11月15日启动招股后续关注FSD新版本上线实测FSD入华节奏进展国内自动驾驶新车型以及小马智行IPO进展[47][48] 分组8：新能源 - 板块大周期基本处于底部位置之前压制因素为行业供需格局偏弱和特朗普上台可能的政策风险目前光伏供给侧预期改善锂电供需天平回摆β层面资金对新能源板块关注和配置意愿提升新技术分支有更大弹性α机会光伏供给侧改革已启动关注新技术降本增效如BC电池和银浆降本锂电产业链景气度好于光伏供需逐步再平衡关注固态电池进展[51][52][53] 分组9：自主可控与国产化 - 特朗普胜选强化自主可控产业逻辑上一届任期内特朗普将数百家科技公司列入实体清单拜登任内继续对华科技打压特朗普胜选后台积电三星暂停对中国大陆AI芯片企业代工服务我国以人工智能芯片产业链为核心的卡脖子环节有受美科技封锁政策影响风险自主可控是国家支持战略方向决策层引导资本支持科技创新信创是自主可控国产替代重要环节预计2027年中国信创产业规模有望达37011.3亿元党政信创或受益于地方政府化债后的流动性改善关注地方债务置换进度和信创采购恢复节奏[56][60] 分组10：其他泛科技方向 - 低空经济中央专属职能部门呼之欲出地方政府加速投资根据泰伯智库预测2023 - 2025 - 2028年市场规模将从5300亿元增长至6800亿元再到超1万亿元11月12日小鹏汇天陆地航母完成全球公开首飞新签订单量大后续关注低空经济产业大会和论坛商业航天卫星出海全球商业航天产业规模至2029年有望超7800亿美元中国商业航天企业已开始面向全球提供服务近期关注巴西G20峰会是否透露卫星海外合作进展发射端SpaceX星舰试飞成功实现技术突破Rocket Lab营收增长股价上涨近期关注SpaceX星舰第六次试飞[62][66]