经济数据表现 - 2024年10月经济数据和11月上半月高频数据显示政策转向效果已在实体经济显现但主要通过预期渠道体现政策直接带动作用不明显[1][3] - 10月制造业PMI回升至50.1为近半年首次回升至50之上原材料主动补库存是主因[3] - 10月需求面数据亮点多如地产销售社会消费品零售总额及出口均有改善但供给面数据较弱[4][5][10] 政策相关 - 考虑10月经济数据改善和财政政策落地公司小幅上调2024年4季度GDP增长预测至4.8%但全年GDP增速仍为4.8%不及年初5%目标[1][17] - 9月下旬以来货币政策降准降息效果更多体现在金融市场和股市情绪上当前稳定实体经济增长财政政策是关键[14] - 11月上旬财政部公布12万亿元化债额度但平均到每年占GDP比重不到2%难以根本解决地方政府困难[14] 市场相关 - 11月上半月高频数据支持从月度数据形成的判断如30城市周度商品房销售面积情况[18] - 11月上半月国内金融市场形成股债双牛格局A股市场融资买入额处在高位杠杆交易风险上升[21] - 11月初特朗普当选美国总统后人民币贬值压力显现央行再度启用逆周期调节因子7.3是关键汇率关口[21]