行业投资评级 - 增持 [2] 报告核心观点 - 双十一超预期，10月社零改善，大众品边际改善，白酒边际减弱但预期充分，从政策预期到内需提振，应首选预期扭转及基本面改善标的 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 1. 双十一超预期，10月社零改善 - 2024年双十一全网营业额达14418亿元，同比增长26.6%，10月社零总额45396亿元，同比增长4.8%，粮油、食品类同比增长10.1%，餐饮收入同比增长3.2%，10月全国居民消费价格同比上涨0.3%，核心CPI同比上涨0.2% [4][8] 2. 白酒：稳步调整，预期抬升 - 白酒处于趋势下行但预期充分，估值优势凸显，当前以稳固价盘、消化库存为核心，尽管行业仍在业绩调整期，但复苏预期有望支撑板块估值，股价拐点或领先于基本面拐点，展望2025年，预计行业仍将延续调整，预计酒企将围绕贵州茅台制定增长目标 [4][9][10][11] 3. 大众品：乳制品边际改善，大众品大单品突围 - 乳制品板块龙头伊利、蒙牛景气边际改善，2025年有望弱复苏，原奶价格虽低但上游已开始去存栏，原奶低价竞争和喷粉带来的减值影响将趋缓，大众品方面有友食品和宝立食品旗下大单品10 - 11月放量或改善 [19] 4. 投资建议 - 白酒建议布局弹性标的如水井坊等，稳健标的如五粮液等；零食建议重点布局三只松鼠等；调味品建议增持海天味业等；饮料&啤酒建议增持百润股份等；乳制品建议关注伊利股份、蒙牛乳业 [23]