行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 铁路问题长期挑战俄罗斯煤炭出口且2025年负面影响预期延续，2024年1 - 9月俄罗斯煤炭出口量同比减少1450万吨（-9.3%），预计2025年负面趋势继续，这对全球煤炭市场有一定影响[3] - 在成长型经济体转向成熟型经济体过程中，各行业决策模式和资本市场定价机制转变，周期股估值预计有变化，煤炭板块有多重积极因素正在积累，坚定看好不动摇[3] - 短期结合“绩优则股优”及弹性优先角度，推荐中国秦发、中国神华等多只股票[3] 各部分总结 1. 原油 [14][15][16] - 布伦特原油期货结算价为71.04美元/桶，较上周下跌2.83美元/桶（-3.83%），WTI原油期货结算价为67.02美元/桶，较上周下跌3.36美元/桶（-4.77%），原油市场处于震荡整理状态。 - 给出了OPEC+各成员国不同时间的原油生产数据。 2. 天然气 [19][20][22] - 东北亚LNG现货到岸价为13.58美元/百万英热，较上周下跌0.01美元/百万英热（-0.1%），荷兰TTF天然气期货结算价47.09欧元/兆瓦时，较上周上涨4.70欧元/兆瓦时（+11.1%），美国HH天然气期货结算价为2.82美元/百万英热，较上周上涨0.15美元/百万英热（+5.8%），短期或随油价震荡整理。 - 给出了荷兰TTF天然气期货、美国HH天然气期货、东北亚LNG现货价格变化情况。 3. 煤炭 [34][39] - 高卡煤炭价格韧性依旧，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价123.4美元/吨，较上周上涨3.1美元/吨（+2.6%），纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价141.8美元/吨，较上周下跌1.6美元/吨（-1.1%），IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价111.9美元/吨，较上周上涨0.4美元/吨（+0.4%）。 4. 电力 [42][43][44][45] - 欧洲水电创历史新高，同时给出了欧洲天然气发电、煤电、光伏发电、风能发电、核电发电等不同能源发电的百万瓦数据情况。 5. 气温 [48][49][51][52][53][56][57][59] - 全球气温逐渐转冷，给出了西北欧、北欧、中欧、东欧、东南欧、地中海、美国德克萨斯州、美国加利福尼亚、印度、越南等不同地区的平均气温情况。 6. 本周能源行业资讯 [63][64][65] - 原油方面俄罗斯能源部建议解除汽油出口禁令，天然气方面俄罗斯停止向奥地利供气，煤炭方面俄罗斯一煤矿顶板坍塌有人员被困。