报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年10月社零公布，同比增长4.8%（过去两年CAGR为6.2%），2024年1 - 10月累计增长3.5%（过去两年CAGR为5.2%），分品类看，10月服装零售额增长明显，珠宝零售额降幅继续收窄，整体消费环境波动复苏，10月服装/珠宝消费受多种因素影响改善明显，且金价上涨在一定程度上利好珠宝消费[14] - 服饰品牌方面，终端零售平淡致使Q3利润端压力增大，但Q4需求边际向好，运动鞋服板块运营稳健，电商表现好于线下，推荐安踏体育、李宁、比音勒芬、波司登等相关公司[22] - 纺织制造2024年内订单趋势向好，订单资源向头部制造商集中，行业格局优化是长期趋势，推荐伟星股份、华利集团、申洲国际等公司，同时关注健盛集团、新澳股份[23] - 黄金珠宝公司短期业绩承压，标的公司通过提升产品与渠道力应对，关注周大福、老凤祥、潮宏基[24] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周专题：10月社零公布，服装/珠宝消费改善明显 - 2024年10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，1 - 10月累计增长3.5%，分品类看，10月服装鞋帽针纺织品类/金银珠宝类零售额同比+8%/-2.7%，1 - 10月累计+1.1%/-3%，消费环境波动复苏，10月服装/珠宝消费受多种因素影响改善明显[14] - 分渠道看，受益于“双十一”启动提前，10月服装电商销售增速较9月提升，线下渠道中不同类型店铺零售额有增有减，电商渠道实物商品网上零售额增长8.3%，不同品类商品增长情况不同[15] 2. 本周观点：推荐板块低估值优质标的 - 服饰品牌Q3利润端压力大，Q4需求向好，2024Q1 - Q3品牌服饰重点公司收入和归母净利润同比有下降情况，分品类运动鞋服板块领先，分渠道电商表现好于线下，推荐安踏体育、李宁、比音勒芬、波司登等公司[22] - 纺织制造订单趋势向好，订单向头部制造商集中，2024Q1 - Q3纺织制造重点公司收入和归母净利润同比增长，推荐伟星股份、华利集团、申洲国际等公司并关注健盛集团、新澳股份[23] - 黄金珠宝公司短期业绩承压，通过提升产品与渠道力应对，2024年前三季度金银珠宝类零售额同比下降3.1%，关注周大福、老凤祥、潮宏基[24] 3. 本周行情：品牌服饰板块跑赢大盘 - 沪深300指数 - 3.29%，纺织制造板块 - 3.99%，品牌服饰板块 - 2.89%，按标的看，A股和H股周涨跌幅各有不同排名的公司[34] 4. 近期报告 4.1 2024Q3总结：服饰制造景气延续，品牌服饰仍待修复 - 服饰制造订单景气延续带动板块增长，2024Q1 - Q3纺织制造重点公司收入和归母净利润同比增长，订单资源向头部制造商集中，2025年龙头制造公司订单有望增长，推荐伟星股份、华利集团、申洲国际等公司[40] - 服饰品牌终端零售平淡致使Q3利润压力增大，2024Q1 - Q3品牌服饰重点公司收入和归母净利润同比下降，品类分化，电商表现好于线下，推荐安踏体育、波司登、比音勒芬等公司[41] - 黄金珠宝公司短期业绩承压，2024年前三季度金银珠宝类零售额同比下降，相关公司营收和归母净利润同比下降，头部公司提升经营效率，建议关注周大福、老凤祥、潮宏基[42] 5. 重点公司近期公告 - 锦泓集团2024年1月1日 - 11月13日累计收到政府补助，太平鸟控股股东拟增持公司股份[45] 6. 本周行业要闻 - 阿迪达斯全球CEO获殊荣，361°竞速跑鞋销量创新高，亚瑟士大中华区销售额增长并上调全年预期[48] 7. 本周原材料走势 - 截至2024/11/12末国棉237价格同比 - 27%，截至2024/11/15末长绒棉328价格同比 - 9%，截至2024/11/15末内棉价格高于外棉价格1293元/吨[51]