报告行业投资评级 - 文档未提及，无法提供[无] 报告的核心观点 - 国内创新药产业趋势由license - in逐步转为license - out，国产新药license - out交易量价齐升，创新属性明显、技术多元，Biotech为license - out出海主力，MNC合作占比提升，国产新药license - out交易聚焦肿瘤，中国项目在license - out方面相比海外整体费用较低处于“物美价廉”阶段，国内近年出现多类有FIC/BIC潜力的创新药品种[22][25][30][31][34][39][48][57][61] 根据相关目录分别进行总结 一、从新能源汽车产业升级看创新药 - 通过新能源汽车产业发展历程类比创新药产业发展，新能源汽车从补贴起步到领军新势力市场规模扩大，创新药从License - in模式引入海外产品到整体研发水平提升后License - out数目大幅提升[4][7] 二、四公司股价复盘 - 百利天恒：BL - B01D1是全球首创靶向EGFR×HER3的双抗ADC，开展20余项临床研究，与BMS签订合作协议后股价上涨73.98%[11][12] - 科伦博泰：潜在best - in - class TROP2 ADC，2024ASCO读出亮眼数据，自默沙东首次启动全球3期至2024/11/4收盘，涨幅达到142%[14][15] - 亚盛医药：奥雷巴替尼是全球第二个第三代BCR - ABL抑制剂，针对耐药问题，与武田达成协议后，从2024/6/18至2024/11/6收盘，涨幅达到66%[16][17] - 翰森制药：HS - 20089正在进行用于治疗妇科癌症的Ⅰ期临床研究，与葛兰素史克达成全球商业化合作后，至2024/11/6收盘，涨幅达到58%[18][20] 三、国内License - out产业趋势探究 - 国内创新药产业趋势由license - in逐步转为license - out：国内药企BD开始由向内引进转为向外授权，License - in项目数量和交易金额在2021年达到顶峰后逐年回落，License - out方面项目数量和交易金额稳步增长[22][25] - 国产新药license - out交易量价齐升，创新属性明显、技术多元：2019 - 2024Q3期间国产新药license - out交易有量有质，交易量价齐升，2024Q1 - 3达成对外授权项目数量同比增加、披露交易总金额同比增长，实现授权的项目创新属性明显，对外授权项目技术类型更为多元[30][31][34] - Biotech为license - out出海主力，MNC合作占比提升：2019 - 2023整体License - out供给端主力为Biotech公司，和MNC合作占比提升，目前Biotech公司仍是出海供给主力，商业化能力较高的MNC在出海合作中占比提升[39] - 国产新药license - out交易聚焦肿瘤，百花齐放：License - out项目分布在各临床阶段较为平均，肿瘤占比较高，2023年肿瘤License - out项目占比为54%，还列举了部分公司License - out半年后股价涨幅情况[48] 四、中国超市物美价廉 - 比较国内License - out项目和海外交易项目在首付款和总金额，国内项目整体费用较低，前十大交易的总金额门槛不足海外的50%，整体处于“物美价廉”阶段[57]