报告投资评级 - 维持“增持”评级[39] 报告核心观点 - 报告期内报告研究的具体公司营收保持快速增长但短期因素影响利润，国际国内业务总量持续保持稳定增长，2024前三季度，报告研究的具体公司实现营业收入5.20亿元，同比增长30.24%，归母净利润0.93亿元，同比增长33.49%；扣非归母净利润0.91亿元，同比增长40.82%；基本每股收益0.36元/股，同比增长33.51%，但2024Q3，报告研究的具体公司实现营业收入1.80亿元，同比增长25.62%，环比增长0.79%；归母净利润0.26亿元，同比减少28.05%，环比减少28.19%；扣非归母净利润0.25亿元，同比减少28.18%，环比减少29.46%[6][10][11][13] - 国际商用航空行业方面，三季度LEAP发动机交付量同比减少、环比持续恢复，波音工人结束罢工，CFM国际在2024Q3交付LEAP商用发动机365台，同比减少6.17%，环比增长22.90%，赛峰预计2024Q4交付LEAP发动机384台，同比减少3.03%，环比增长5.21%，当地时间11月5日，美国波音公司罢工工人结束长达7周的罢工，波音飞机制造和交付有望恢复，2024Q3交付92架737飞机，同比增长31.43%，环比增长31.43%[7][21] - 短期影响报告研究的具体公司归母净利润的因素包括股份支付费用、人民币相对美元升值和在建工程转固折旧增加，股份支付费用方面，报告研究的具体公司公告于2024年6月20日授予限制性股票激励，剔除股份支付费用影响后，2024年初至三季度末实现归母净利润9988.91万元，同比增长43.76%；人民币相对美元升值方面，2024Q3，美元对人民币汇率中间价呈现下降趋势，由7月1日的1美元兑7.1265元人民币下降至9月30日的1美元兑7.0074元人民币，影响公司以美元结算的国际业务收入和利润，2024Q3公司财务费用为336.30万元，环比增加532.27万元；在建工程转固折旧增加方面，截至2024Q3末，报告研究的具体公司固定资产7.88亿元，同比增长60.55%，在建工程1.36亿元，同比减少35.63%[24][26][29] - 第三季度报告研究的具体公司毛利率环比小幅减少，2024前三季度，报告研究的具体公司毛利率41.91%，同比增加4.51pct；归母净利率17.83%，同比增加0.43pct；加权平均净资产收益率8.66%，同比增加1.66pct；2024Q3毛利率40.47%，同比减少6.13pct，环比减少2.33pct；归母净利率14.15%，同比减少10.56pct，环比减少5.71pct，期间费用方面，2024前三季度，报告研究的具体公司期间费用合计0.95亿元，同比增长32.73%，期间费用率为18.23%，同比增加0.34pct，其中销售费用、管理费用同比增长，研发费用同比减少，2024Q3财务费用为336.30万元，环比增加532.27万元[30][31] - 2024前三季度，报告研究的具体公司经营活动产生的现金流量净额0.81亿元，同比增长3.53%；投资活动产生的现金流量净额 -1.61亿元，同比减少0.01亿元；筹资活动产生的现金流量净额0.62亿元，同比增加0.92亿元，截至2024前三季度末，报告研究的具体公司应收账款和应收票据合计3.58亿元，较年初增长35.06%，其中应收账款较年初增长80.23%，应收票据较年初减少64.31%，应收账款周转率2.04次，同比减少0.16次，存货1.91亿元，较年初增长22.80%，存货周转率1.74次，同比增加0.26次[36][38] - 根据最新定期报告调整盈利预测，预计报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.25/1.66/2.14亿元，EPS分别为0.48/0.64/0.83元，对应11月11日收盘价PE为38.9/29.2/22.7倍[39] 主要财务指标相关 - 截至2024 - 11 - 11，报告研究的具体公司收盘价18.75元，总股本258.38百万股，流通股本258.38百万股，净资产1102.11百万元，总资产1827.69百万元，每股净资产4.27元[4] - 2023 - 2026E报告研究的具体公司营业收入分别为（百万元）、544、682、861、1069，同比增长分别为49.9%、25.5%、26.2%、24.2%；归母净利润（百万元）分别为、90、125、166、214，同比增长分别为349.6%、38.0%、33.4%、28.7%；毛利率分别为36.0%、39.3%、39.5%、39.6%；ROE分别为8.6%、11.1%、13.4%、15.3%；每股收益（元）分别为、0.35、0.48、0.64、0.83；市盈率分别为、53.7、38.9、29.2、22.7[5] - 2021 - 2024各季度报告研究的具体公司毛利率、归母净利率、加权ROE、期间费用、期间费用率等指标呈现不同程度的增减变化[15][30][31][33][34][35] - 报告研究的具体公司资产负债表和利润表相关数据在2023 - 2026E期间有不同程度的变化，包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本、各项费用、利润、归母净利润等指标[42]