报告公司投资评级 - 成电光信投资评级为增持（维持）[2][3] 报告的核心观点 - 2024Q1 - 3成电光信营收同比+61.21%归母净利润同比+16.59%，预计2024 - 2026年实现归母净利润0.51/0.65/0.84亿元，对应EPS为0.80/1.01/1.31元，当前股价对应PE为52.3/41.0/31.7X，考虑到公司LED球幕视景系统等产品具有稀缺性，网络总线产品需求旺盛，维持增持评级[3] - 网络总线产品需求旺盛，公司在产品、研发创新等方面具有优势，模拟综合核心处理机填补相关市场空白，FC网络总线是军用飞机信息化、智能化的基石，我国战机二代机占比为47%，更新换代推动配套FC网络总线产品需求增长[4] - 公司首创LED球幕视景系统打破对国外依赖且优于主流投影技术，已中标中航工业2992.80万元订单，特种显示产品下游应用于军用模拟仿真训练领域，在手订单总量较为充足，还取得舰用LED - COB显示产品合同订单进一步丰富产品线[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q1 - 3成电光信实现营收2.03亿元同比+61.21%，归母净利润3,116.97万元同比增长16.59%[3] - 预计2024 - 2026年成电光信营业收入分别为2.71/3.34/4.18亿元，YOY分别为25.2/23.3/25.2%，归母净利润分别为0.51/0.65/0.84亿元，YOY分别为12.7/27.5/29.3%，毛利率分别为46.3/45.6/45.2%，净利率分别为18.8/19.4/20.0%，ROE分别为16.5/17.3/18.3%，EPS分别为0.80/1.01/1.31元，P/E分别为52.3/41.0/31.7X，P/B分别为8.6/7.1/5.8[7] - 2022 - 2026年资产负债表和利润表各项数据呈现不同程度的变化，如流动资产从2022A的203百万元到2026E的571百万元，流动负债从2022A的94百万元到2026E的150百万元等[9] 产品市场方面 - 网络总线产品包含高速网络通信组件与航电网络仿真、监控、测试设备，主要应用于数据模拟仿真、监控、通信领域，公司在网络总线产品方面具有优势[4] - 公司首创LED球幕视景系统经过5次技术迭代，2021年通过军品鉴定并批量供货，特种显示产品由特种LED显示产品与液晶加固显示产品构成，下游应用于军用模拟仿真训练领域，公司特种显示领域在手订单总量较为充足并取得新订单丰富产品线[5]