报告行业投资评级 - 美股中性·维持[4] 报告的核心观点 - 在移动互联网大时代中，分析苹果、亚马逊、奈飞、Booking、谷歌等公司的发展历程和市场表现，探讨它们成功的因素以及面临的挑战，为投资人提供参考，要甄别“好公司”还是“好股票”，即要买得便宜[1][12][13][3] 根据相关目录分别进行总结 苹果 - 乔布斯回归后苹果推出多个重新定义新产品的案例，如iMac、iPod、iPhone等，从1998 - 2016年苹果收入和利润年化增长率高，股票回报超100倍，在移动互联网时代凭借软硬通吃的核心竞争力保持王者风范，不同阶段看好苹果代表不同的投资认知，投资回报与认知阶段有关[24][25][26] 亚马逊 - 从网上书店发展为全科电商，经历了不同发展阶段，如1998 - 2004年从网上书店到全科电商，2005 - 2011年亚马逊Prime时代开始，2011 - 2016年智能硬件产品线壮大，在物流、云计算、智能硬件等多方向构建基础设施取得成功，其发展思路与很多公司不同，用现金流证明自身价值，市场以市值/经营性现金流对其估值，其发展历程对科技公司有诸多启示[27][30][35][41][42] 奈飞 - 经历了DVD邮寄租赁时代、在线流媒体时代、自制内容时代三个发展阶段，每个阶段都面临不同挑战和机遇，换了多批竞争对手，创始人哈斯汀斯凭借正确预判和“数据驱动”思考方式使奈飞取得成功，但未来仍面临诸多挑战[44][54][55] Booking - 1997 - 2002年自主定价模式诞生，经历互联网泡沫破裂后股价暴跌，2002 - 2009年聚焦酒旅与全球化，进行业务调整和并购取得成功，2010 - 2016年布局移动本地业务，通过一系列收购整合业务变得更加移动化与本地化，成为全球最大的OTA集团，其成功与公司治理、市场格局等因素有关[58][61][63][66] 谷歌 - 在1998 - 2007年搜索引擎时代，随着互联网发展，网络建设加速，用户需求从获取内容到快速定位内容转变，搜索引擎变得更加重要，AltaVista虽曾领先但最终未能竞争过谷歌[68][71][72]