行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告核心观点 - AIPC具备自然语言交互、个人大模型、混合算力、开放应用生态、隐私安全五大特征，有望快速渗透PC市场，进而带动产业链升级，目前行业整体已从“AI Ready”阶段发展至用户体验探索的阶段，伴随AIPC整机产品加速发布，有望加速产业链换机需求[1]。 各部分总结 1. 技术创新催生换机需求，AIPC开启新一轮创新浪潮 - PC发展历程主要分为6个时期，AI赋能推动PC进入新一轮创新周期，技术创新有望催生PC换机需求，AIPC具有本地大模型、混合算力等特征，有望推动PC行业在硬件端、功能端实现创新[9][13]。 - AI大模型参数量指数级增长，端侧部署AI大模型在成本、时延、安全和个性化等方面具备优势，PC与AI大模型天然匹配，在承载个人大模型方面具备优势[14][16]。 - AIPC具备自然语言交互、个人大模型、混合算力、开放应用生态、隐私安全五大特征，为办公、游戏、教育等场景带来更强大的使用体验，2024年有望实现规模出货，预计将加速渗透PC市场[18][20][23]。 2. AIPC对软硬件提出更高要求，产业链创新活力不断 - AIPC芯片构建异构算力组合，为AIPC提供强大算力，芯片厂商积极迭代，2024年以来芯片大厂陆续发布多款端侧AI芯片，夯实硬件基础[28][31]。 - AI大模型的本地部署具备隐私安全、减少网络依赖等优势，各领域厂商积极实践，大模型的本地化部署具备一定配置要求，AIPC算力提升及大模型本地化部署需求，有望推动PC存储的升级和扩容，SSD有望成为AIPC优选闪存解决方案，LPDDR5/X和DDR5有望逐渐成为AIPC内存主流方案[36][39][42][43]。 - OpenAI、微软等推动端侧AI应用落地，AIPC内容生态持续发展，联想推出端侧AI应用，赋能生产创作，AI大模型的加速发展有望推动未来AI Agent应用落地[46][47][50][53]。 3. 头部PC厂商积极发布AIPC新品，换机放量时点将至 - 全球PC市场竞争格局较为稳定，市场份额多集中于头部企业，联想积极推动AIPC产业发展，各头部PC厂商争相布局，积极推出AIPC新产品[55][57][58]。 - 软硬件生态日趋成熟，AIPC新品陆续发布有望加速换机周期，AIPC产品单价有所提升，24Q2渗透率迅速增长，AIPC快速渗透有望推动PC市场总体规模增长[62][65][66]。 4. 投资建议 - 端侧算力及存储芯片方面，建议关注在AIPC领域前瞻布局的算力芯片和存储厂商；AI应用方面，建议关注在端侧AI应用前瞻布局的厂商；AIPC整机方面，建议关注在AIPC领域前瞻布局的整机厂商以及国内打入全球PC供应链的零部件龙头厂商[69][70]。