报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年前九月国内光伏装机情况良好，新增装机维持增长且在国内新增发电装机容量中占主导，海外市场需求不减但组件出口量增价跌，产业链产能增长但多环节利润下降、价格走低且多环节陷入亏损，不过部分环节利润率24Q3环比改善，当前PB估值处于近十年底部、安全边际较高，政策从供需双侧发力为板块基本面筑底，建议关注特定几条投资主线[3][5][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 1. 国内外需求回顾及展望 - 2024年1 - 9月国内光伏新增装机160.88GW，同比增长24.77%，9月新增20.89GW，同比增长32.38%，且在国内新增发电装机容量中占比达66.32%，以光伏为主[3] - 分布式光伏新增装机略超集中式光伏新增装机，工商业分布式装机较优异，从省级行政单位看，新增装机和累计装机在不同省份有不同表现[4][21][26][27] - 2024年前三季度海外市场需求不减，中国光伏组件出口量增价跌，出口量约186.77GW，同比上升18%，但出口金额227.69亿美元，同比下降30.28%，不同海外市场表现各有不同[5][33] 2. 供给侧：产能仍增长，多企业利润下降 - 产业链各环节产能依然保持增长状态，如24H1国内多晶硅产量约106万吨，同比增长约60.6%等[6][53] - 产业链价格震荡走低，逐步进入筑底阶段，各环节产品价格均有不同程度跌幅[6][54] - 光伏产业链多环节收入和利润均下降，24Q1 - Q3样本股票营业收入和归母净利润同比下降，不同环节表现有差异，不过24Q3多环节环比改善明显[8][60] 3. 估值:PB处于底部，安全边际较高 - 光伏板块经过两年多调整，PB估值处于近十年底部区间，当前PB为2.28，处于29.35%分位点，悲观预期得到较充分反应，板块安全边际较高[9][71] 4. 政策：供需双侧发力为光伏板块基本面筑底 - 中国光伏行业协会举行座谈会防止行业“内卷式”恶性竞争，同时多项政策从供需双向入手促进光伏行业良好发展[9] 5. 投资建议 - 在基本面触底、板块调整充分、市场风险偏好提升过程中建议关注几条主线，包括全年业绩确定性相对较高的龙头企业、逆变器环节企业、盈利有望逐渐修复的龙头企业、竞争格局良好个股弹性较大的辅材环节企业等[10]