证券研究报告 北交所 行业深度报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 15 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 总览篇：探北交所市场上涨脉络，寻其中之根源。北交所开市距今已历经三年，北证 50 指数历经三次上 涨周期。第一波上涨周期位于指数推出前夕。第二波上涨周期位于北交所开市 2 年临近，此时 8 支北交 所 2 年定开基金即将开放赎回，北交所市场成交低迷以及与其他板块的估值价差位于历史极值。第三波 上涨周期位于近期我国政府推出一揽子增量政策后，政策通过加力提效实施宏观政策，加强财政税收， 出台并推进降准、降息等金融政策，以达到加大引资、稳资力度，此周期创业板指、科创 50 指数、上证 指数、深证成指同处上行阶段。我们认为，第二波以及第三波上涨共性点在于：1）政策带动；2）优质 公司数量累积、创新型产业链汇聚；3）北交所迎来资金增量，存量资金积极调仓；4）新三板挂牌企业 质地优异，预期提供可持续"活水"。未来建议前置关注政策的 ...