报告投资评级 - 买入|维持 [2] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024Q1 - 3实现营收61.34亿元同增29.35% 归母净利润14.60亿元同增12.91% 扣非归母净利润14.82亿元同增19.42% Q3业绩高增盈利能力环比大幅提升 [3] - 毛利率同比略降费用率同比微增 五期工厂投产臂式产品有望持续放量创新驱动成长持续打造差异化产品欧盟/美国反倾销税率均获较大幅度下调竞争优势明显 [3] - 预计2024 - 2026年报告研究的具体公司营收分别为80.76、97.96、110.24亿元同比增速分别为27.95%、21.30%、12.53% 业绩分别为21.02、25.11、29.59亿元同比增速分别为12.56%、19.47%、17.84% 对应PE估值分别为12.80、10.71、9.09维持买入评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价53.49元总股本/流通股本5.06亿股总市值/流通市值271亿元52周内最高/最低价72.98 / 45.52资产负债率36.9%市盈率14.50第一大股东为许树根 [1] 业绩情况 - 2024Q1 - 3营收61.34亿元同比增长29.35% 归母净利润14.60亿元同比增长12.91% 扣非归母净利润14.82亿元同比增长19.42% 分季度来看Q1 - 3营收分别为14.52、24.08、22.74亿元同比增速分别为11.53%、34.00%、38.37% 归母净利润分别为3.02、5.22、6.36亿元同比增速分别为 - 5.40%、1.95%、37.72% 单Q3净利率27.97%环比上半年提升6.61pct [3] 财务指标 - 2024Q1 - 3毛利率同比略降1.51pct至36.16% 受海运费上行影响期间费用率同增0.39pct至6.47% 其中销售费用率同减1.84pct至2.24% 管理费用率同增0.21pct至2.32% 财务费用率同增2.22pct至 - 1.04% 研发费用率同减0.20pct至2.94% [3] - 预计2024 - 2026年营收分别为80.76、97.96、110.24亿元同比增速分别为27.95%、21.30%、12.53% 业绩分别为21.02、25.11、29.59亿元同比增速分别为12.56%、19.47%、17.84% 对应PE估值分别为12.80、10.71、9.09 [3][4] - 2023 - 2026年各项财务比率如营业收入增长率、EBITDA、归属母公司净利润增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等呈现不同变化趋势 [6] - 2023A - 2026E各项财务报表数据如利润表中的营业收入、营业成本、税金及附加等以及主要财务比率如偿债能力、营运能力等呈现不同变化趋势 [8] 公司发展 - 五期工厂投产臂式产品有望持续放量募投项目已结项正处于产能爬坡阶段产品具有更高米数、更大载重等特点能丰富产品线增强差异化优势完善产品结构提升技术水平及产能规模 [3] - 创新驱动成长持续打造差异化产品除通用款产品外还有较多差异化产品包括轨道高空车、玻璃吸盘车等能满足不同客户不同应用场景需求将推出更多高端新产品优化产品结构探索新增长引擎 [3] - 欧盟/美国反倾销税率均获较大幅度下调欧盟鼎力关税由初裁的31.3%下调至23.6% 美国反倾销税率由原先的31.54%下调至12.39% 可增厚当前利润空间有利于对冲潜在关税风险持续开拓美国市场 [3]