来源：公司年报、国金证券研究所 2024 年 11 月 15 日 买入（维持评级） 港股公司点评 证券研究报告 哔哩哔哩-W （09626.HK） 扭亏为盈，游戏业务增长强劲 业绩简评 2024 年 11 月 14 日，公司披露 2024 年三季度业绩公告，2024Q3 实现营收 73.1 亿元，同比+16%，Non-Gaap 归母净利润 2.36 亿 元，同比扭亏为盈。 经营分析 上市后首次单季度盈利，毛利率连续 9 个季度提升，开启股东回 报。2024Q3 公司经调整净利润达到 2.4 亿元，顺利实现扭亏为 盈。扭亏为盈主要原因：1）毛利润大幅增长：2024Q3 公司毛利 率达到 34.9%，同比+9.88pct，环比+4.95pct，高毛利业务游戏、 广告占比提升拉动毛利率增长，同时带动毛利润同比增长 76%达 到 25.5 亿元；2）运营效率持续提升：2024Q3 公司销售费用率 16.5%，同比-0.64pct，环比-0.44pct，管理费用率 6.9%，同比1.68pct，环比-1.05pct，研发费用率 12.4%，同比-5.96pct，环比2.2pct。公司公告称将在未来 24 个月内回购不超 ...