宏观经济 - 美国10月总体CPI环比录得0.24%（预期0.21%）核心CPI录得0.28%（预期0.30%）基本符合预期总体CPI环比已连续四个月保持在0.2%水平核心CPI亦连续三个月保持在0.3%水平[12] - 美国货币政策需要在降息幅度与降息节奏间取舍需求与物价面临的上行风险远高于过度紧缩对经济带来的下行风险[12] - 避免美国衰退是特朗普和联储能够达成的共识这为美国长端利率放置了一个隐形的底[12] 金融固收 - 中资境外债整体融资仍偏弱近两年整体规模在收缩截至目前今年的净融资额为负[15] - 城投美元债方面今年在美联储降息的市场预期下平均发行票面利率从去年的6.95%回落至6.17%[15] - 今年以来城投美元债市场融资虽未出现边际宽松发行规模仍维持在历史低位但已超去年全年规模[15] 通信行业 - 通信设备整体24Q3营收同比增长11.1%自21年Q1开始增速下滑后已连续10个季度增速呈下降趋势直到23Q3负增长但是从23Q4开始反转恢复增长并且24Q1 - 24Q3呈现增速持续加速之势[1] - 通信设备整体24Q3净利同比增长18%相比23Q3的 - 16%大幅反转反映新旧动能切换之下行业盈利快速恢复行业内公司费用管控有成效前期投入逐步转化收益[1] - 看好AI算力供应链以及液冷和新应用受益出海趋势及头部集中趋势的控制器领域积极关注卫星/低空进展建议关注运营商[1] 电新行业 - 浙江荣泰2024H1海外收入2.4亿元YOY + 65%营收占比达到49%且毛利率39.9%比国内业务营收高12.3pct海外业务盈利能力高于国内[2] - 浙江荣泰独创上胶压制一体化成形工艺实现了云母制品的三维立体造型制备提高产品机械强度等性能并突破了云母绝缘制品形状的局限[2] - 预计浙江荣泰2024 - 2026年收入11.8、15.3、19.9亿元同比增长47%、30%、30%归母净利2.4、3.4、4.5亿元同比增长40%、40%、35%[2] 轻纺行业 - 兴业科技24Q3收入7.5亿同增1%归母净利0.5亿同减35% 24Q1 - 3公司收入20亿同增4%归母净利1.1亿同减37%[2] - 兴业科技子公司向控股二级子公司联华皮革工业有限公司增资有利于保障联华皮革的日常流动资金需求完善公司海外产能布局[2] - 兴业科技现有多个生产基地产品涵盖多种皮革调整盈利预测预计公司24 - 26年EPS分别为0.5元、0.7元以及0.9元[2] 食品饮料行业 - 从115份糖酒会问卷样本看大部分受访者所在公司实现了销售收入同比提升但仍有相当数量企业销售收入未恢复至疫情前水平[3] - 休闲食品市场规模已突破万亿呈现长期稳定增长重视具备产品创新基因的龙头公司重点推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等[6] - 乳制品方面建议关注拥有优质奶源供给壁垒的龙头伊利股份、蒙牛乳业以及盈利能力持续提升的新乳业等[6] 建筑建材行业 - 24Q1 - 3CS建筑板块实现营收61554亿元同比增速 - 5.13%实现归母净利润1371亿元同比 - 12.41%[7] - 一揽子化债增量政策持续推进表现较好的主要有国际工程、专业工程、大基建细分板块[7] - 建议关注央企及地方建筑国企的基本面底部反转推荐四川路桥、中国建筑、中国交建、安徽建工等[7] 公司研究 - 嘉和美康2024年前三季度实现收入4.76亿元（同比 - 11.52%）、归母净利 - 0.41亿元（同比 - 328.81%）[16] - 嘉和美康在中国电子病历市场中连续十年排名第一截至2024年年中业务范围已延伸至除中国台湾地区外的全国所有省市自治区[17] - 预计嘉和美康2024 - 2026年归母净利为0.81、1.27、1.86亿元给予增持评级[17] 其他公司 - 盛泰集团24Q3收入7.5亿元同减28%归母净利0.14亿元同增543% 24Q1 - 3公司收入26.6亿元同减26%归母净利0.4亿元同减69%[21] - 盛泰集团发布2024年员工持股计划业绩考核目标以2024年营收为基础设定不同年度营收增长率[22] - 预计盛泰集团24 - 26年EPS分别为0.1元、0.12元以及0.15元维持增持评级[23] 行业公司 - 共创草坪24Q3公司实现收入7.5亿元同比 + 16%归母净利润1.1亿元同比 - 12%[24] - 共创草坪依托休闲草和运动草产品在国内外抢占市场份额实现国际国内双增长[24] - 预计共创草坪24 - 26年归母净利分别为5.0/6.0/7.0亿元维持买入评级[24] 行业公司 - 浙江自然24Q3公司实现收入1.9亿元同比 + 35%归母净利润0.6亿元同比 + 372%[25] - 浙江自然利润增长稳健主要是由于海外发展战略带来的收入和利润增长以及远期外汇合约及理财产品估值带来的公允价值变动收益较大[26] - 预计浙江自然24 - 26年归母分别为1.8亿/2.3亿以及2.5亿上调盈利预测维持增持评级[26] 行业公司 - 普拉达FY24Q3收入同增18%其中零售收入同增18%批发收入同增11%特许权费同增16%[27] - MiuMiu品牌在FY24Q3收入同增105%通过多种举措提升品牌吸引力[27] - 预计普拉达24 - 26年全年收入分别为55亿欧元、63亿欧元、73亿欧元上调盈利预测维持买入评级[28] 行业公司 - 王力安防24Q3收入8亿元同增2%归母净利0.3亿元同减45% 241 - Q3收入21亿元同增9%归母净利0.8亿元同减少16%[29] - 王力安防已形成多元化销售渠道体系和覆盖全国的销售网络格局生产规模效应明显[30] - 预计王力安防24 - 26年EPS分别为0.25/0.3以及0.37元调整盈利预测维持增持评级[31] 行业公司 - 地素时尚24Q3收入4.8亿同减19%归母净利0.6亿同减47%主要系终端需求较弱及渠道优化调整[35] - 地素时尚深入精细化全渠道会员运营项目并积极探索全域会员营销[35] - 预计地素时尚24 - 26年EPS分别为0.8/0.9以及1元调整盈利预测维持增持评级[35] 行业公司 - 可靠股份24Q1 - 3公司实现收入7.9亿元同比 - 2.2%归母净利润0.2亿元同比 - 18.9%[36] - 可靠股份聚焦自主品牌、创新渠道运营、推进品牌出海[36] - 预计可靠股份24 - 26年归母净利分别为0.28/0.37/0.44亿元下调盈利预测维持买入评级[37] 交通运输行业 - 航运方面加征关税预期导致提前出口推动短期集运运价上涨中远海控或将受益[38] - 航空方面压低油价航司成本下降无中美航班、利率和汇率敏感性低的吉祥航空、春秋航空或将受益[38] - 内循环方面如果刺激国内投资、消费那么快递、内贸航运等运量增速和运价涨幅有望上行[38] 建筑装饰行业 - 24Q1 - 3CS建筑板块营收、业绩持续承压关注四季度基建景气度边际回暖[38] - 24Q1 - 3建筑板块费用率小幅提升经营性现金流净流出同比增加[39] - 子板块之间表现持续分化国际工程、基建央企表现亮眼[40]