报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 食品饮料板块有望呈现两步走节奏，短期是估值修复，中期是基本面转好，需持续关注扩内需政策催化，优选业绩确定性高、分红率稳步提升的行业龙头[1][7][8] 根据相关目录分别进行总结 周专题：关注扩内需政策催化，立足中期坚守确定性 - 国外特朗普胜选，其经济学核心思路为对内减税+对外加关税，赤字扩张，希望降息，市场关注点转向财政对内需的支持力，短期内联储降息仍然延续，外部流动性环境短期依然宽松；国内人大常委会加力支持化债，化债空间累计10万亿规模，其中6万亿新增债务限额+4万亿专项债支持，化债时间节点是2028年之前，另有2万亿棚改隐债可延后按原计划偿还，此次化债可缓释地方当期化债压力、减少利息支出，帮助地方畅通资金链条、增强发展动能[1][5] 核心推荐 - 白酒方面，考虑到产业仍处于动销压力期、消费力恢复节奏仍需观察，推荐贵州茅台、五粮液等业绩确定性强的优质龙头；啤酒及其他酒类方面，推荐青岛啤酒、燕京啤酒等业绩确定性强的公司，加大关注百润股份；食品方面，推荐中炬高新、立高食品等优质赛道龙头[8] 行情回顾及板块估值水平追踪 - 2024年初至今食品饮料指数下跌1.91%，本周上涨7.12%；2024Q3基金食品饮料持仓环比略有提升，仍然维持超配；从估值角度，截至2024年11月8日食品饮料板块市盈率(TTM) 22.67倍，同期沪深300的市盈率(TTM) 12.36倍，两者相对比值为1.83；其中截至2024年11月8日白酒、啤酒板块市盈率(TTM)分别为21.76、24.75倍[11][18][19] 宏观及行业重点数据追踪 - 宏观层面，2024年10月CPI同比上涨0.3%，其中食品烟酒CPI同比上涨2.0%，同期PPI同比下降2.9%；2024年9月社零总额同比增长3.2%，其中餐饮收入/粮油食品类/烟酒类分别同比+3.1%/+11.1%/-0.7%；24Q3城镇居民人均可支配收入/人均消费支出分别累计同比增长4.5%/5.0%，同比2019年CAGR分别为5.2%/4.6%；批价角度，飞天茅台批价短期连续下跌，普五、国窖1573批价稳定，次高端品类批价基本维持稳定[21][25]