2024 年 11 月 14 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 去通胀速度放缓 10 月 CPI 通胀与上月基本持平，符合市场预期，去通胀速度放缓。分类来看， 二手车、能源服务和房租价格反弹，但其他价格回落。目前实际利率仍在高位， 就业市场延续放缓，政策利率仍有进一步下降空间。但中长期内特朗普政策计划 可能推升通胀水平并增加通胀不稳定性，降低政策利率下降空间。他的减税和去 监管政策将刺激需求，关税政策将推升商品价格，移民政策可能减少劳工供应而 推升服务通胀，加强对美联储控制则可能削弱货币政策独立性而增加通胀不稳定 性。美联储已显示对进一步降息更加谨慎，可能采用小幅渐进降息方式，更加缓 慢地推动政策利率逐渐向中性利率趋近。我们预计美联储 12 月可能降息 25 个基 点，明年或进一步降息 50 个基点，明年末联邦基金利率可能降至 3.75%-4%。 美国 10 年国债收益率可能从今年末的 4.2%降至明年末的 4%。 CPI 增速符合市场预期，食品、能源及核心商品延续去通胀。10 月 CPI 环 比增速从 0.18%小幅升至 0.24%，与市场预期的 0.21%基本持平；CPI 同 比 ...