虞 楠（交运行业首席分析师） SAC号码：S0850512070003 2024年11月14日 《从航空十倍股，我们看到什么？》 证券研究报告 （优于大市，维持） 供需差好转是每轮航空股向上的共性 表： 航空业步入景气周期的历史驱动力 | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------| | 时间 | 驱动因素 | 行业供需情况 | | 2007 | 市场需求带来客座率持续提高;人民币升值带来 较大汇兑收益 | 供需顺差3.6%,客座率回升 2.3个百分点 | | 2010 | 企业经济企稳回升带来客运需求回暖,世博会举 办;人民币升值带来较大汇兑收益;行业重组整 合改善无序竞争局面 | 供需顺差达4.0%,平均客座率 较2009年提升近5个百分点 | | 2015 | 国际油价大幅下降;出境游爆 ...