报告投资评级 - 增持(维持)[1][3] 报告核心观点 - 10月销量大幅增长，开启技术新篇章[2][3] 基本数据 - 2024年11月13日收盘价为300.57元，流通股本22.60亿股，每股净资产53.44元，总股本29.09亿股[1] 销量情况 - 2024年10月总销量50.3万辆，同比增长66.5%；其中纯电动乘用车10月销量19.0万辆，同比增长14.6%，插混乘用车10月销量31.1万辆，同比增长129.3%，商用车10月销量2131辆，同比增长188.8%[2] - 王朝网和海洋网10月销量48.3万辆，同比增长66.9%；腾势品牌10月销量1.1万辆；仰望品牌10月销量282辆；方程豹10月销量6026辆[3] 技术进展 - 易三方基于比亚迪整车智能战略打造而成，其在后轮双电机差速扭矩分配和双电机独立转向的组合下，能够实现圆规掉头、智能蟹行、高速爆胎稳定控制和4.62米极致转向等功能[3] - 第五代DM技术传承了DM-i以电为主的架构，追求极致的能耗、控制和驾驶体验，在动力、热管理、智电融合三个架构上都实现了突破[3] 财务预测 - 预计2024 - 2026年实现归母净利润385.10/472.90/562.18亿元，对应PE分别为22.71/18.49/15.55倍[3][4] - 2022 - 2026年相关财务数据呈现不同程度增长，如营业收入增长率分别为96.2%、42.0%、27.0%、18.3%、16.6%等[4][5]