投资评级 - 行业投资评级为优于大市维持[2] 核心观点 - 澳洲在产锂矿停产是锂行业供给出清的标志性事件之一，当前锂价下行业资本开支稀缺，高成本锂资源在产产能减产停产还将持续，看好在下游新能源车、动力电池行业景气度提升背景下锂矿及锂盐价格走出底部，建议关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能等[5] 各部分总结 锂矿停产相关 - Bald Hill锂矿停产，2025财年出货量从12.0 - 14.5万干吨下修至约6万干吨，项目拥有约300名员工将被重新部署或裁员[3] - Bald Hill成本偏高经营压力大，24财年项目FOB成本为851美元/吨，高于公司旗下另外两座锂矿，11月13日锂辉石精矿价格低于项目24财年成本，不过其锂资源量提升168%，前期预计稳产后成本可降至522 - 581美元/吨[4] 新能源汽车需求相关 - 10月新能源车产销同比分别增长48%和49.6%，新车销量占汽车新车总销量的46.8%，10月我国动力电池装车量环比增长8.6%同比增长51.0%，1 - 10月累计装车量累计同比增长37.6%，10月中国磷酸铁锂产量环比增长4%同比增长超100%，11月产量还将环比上行7%同比大增145%，下游锂电需求景气度上升将带动锂盐需求走强[5]