2024 年 11月13日 公用事业及环保产业行业研究 行业专题研究报告 证券研究报告 级) 公共事业与环保组 分析师：张君昊（执业 S1130524070001） 联系人： 唐执敬 zhangjunhao1@gizq.com.cn 投资逻辑 ◼ 拆分 9M24 用电数据——总量及分板块视角： 1)9 月全社会用电量 8475.0 亿千瓦时，一/二/三产用电量均稳步增长。其中，第二产业用电对全社会用电量新 增贡献率达 28.1%、同比下降 43.7pct；居民用电新增贡献率达 43.4%、同比变化幅度最大（同比上升 49.2pct） 说明经济结构调整与产业升级压力仍存在，第三产业持续复苏和发展，居民受持续高温影响用电需求刚性增长。 2)TMT 板块——9 月用电量同比上升 13.8%，增速环比+1.6pct，在新兴制造业中增速具备一定韧性，主因 AI 发 展驱动的网络信息和软件服务相关领域用电持续高增。 3）能源板块——9 月用电量同比上升 5.6%，环比增速-0.4pct。9 月石油、煤炭及其他燃料加工业 PPI 同比下降 9.4%，降幅较上月环比扩大 6.4pct，影响能源板块用电增速环比小幅下降。 4） ...