报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 以旧换新政策促进新能源汽车消费需求，补贴申请数量增长，国内乘用车零售销量恢复增长，2024年1 - 10月国内乘用车零售销量累计1782.9万辆，同比增长3.2% [2] - 汽车增换购带来不同消费需求，新能源化、大型化、高端化趋势明显，新能源乘用车零售销量增速反超2023年，2024年1 - 10月国内新能源乘用车零售销量833.1万辆，同比增速39.7%超过2023年全年增速（37%），且市场份额占比增加，车企之间竞争激烈，市场份额排名仍处于变化之中 [4][6][11] - 价格战趋于平缓，车企之间的激烈竞争体现在增配上，2024年三季度车企单车价格环比基本稳定，单车盈利能力分化 [12] - 2025年电动化趋势将有结构上的变化，纯电占比仍将持续下降，平均单车带电量略有下降，更多车企将发布插混和增程车型，充电基础设施将提前完成2025年目标但分布不均匀，车辆低温下续航没有明显改善 [14][18][21][23] - 电动化转型之下合资品牌困境难以反转，份额下滑影响汽车集团盈利，经销商数量下滑，合资品牌正在被迫撤退 [27][30][32] 根据相关目录分别进行总结 以旧换新政策影响 - 以旧换新补贴申请数量快速增长，补贴上调后资金于8月初下达地方，补贴申请数量得到快速增长，9月起国内乘用车零售销量增速转正并在10月进一步大幅增长 [2] 汽车消费需求趋势 - 汽车增换购带来不同的消费需求，新能源化、大型化、高端化趋势明显，新能源乘用车零售销量增速较快，市场份额占比增加，同时汽车大型化、高端化趋势下，A级及以下的销量占比逐渐降低，B级和C级车的销量占比增加，不过市场成交均价呈现下降趋势 [4][6] 车企竞争情况 - 自主品牌份额扩大，车企之间竞争激烈，美系、韩系及其他欧系（除德系）面临退出中国市场的风险，新能源乘用车的车企市场份额排名仍处于变化之中，2024年1 - 9月赛力斯、吉利汽车、长安汽车、零跑汽车份额同比增长，广汽埃安市场份额下滑严重，价格战趋于平缓，车企之间的激烈竞争体现在增配上，2024年三季度车企单车价格环比基本稳定，单车盈利能力分化 [11][12] 2025年电动化趋势 - 2025年纯电占比仍将持续下降，受结构调整影响平均单车带电量略有下降，更多的车企将发布插混和增程车型，充电基础设施将提前完成2025年目标但分布不均匀，车辆低温下续航没有明显改善 [14][18][21][23] 合资品牌现状 - 电动化转型之下合资品牌困境难以反转，一线合资品牌基础夯实仍有下降空间，二线品牌份额已所剩不多，豪华品牌BBA市场份额下滑但受影响相对平价品牌较小，合资品牌份额下滑已影响汽车集团的盈利，2024年起合资品牌销量加速下滑，广汽集团、上汽集团受合资品牌拖累盈利大降，经销商数量下滑，合资品牌正在被迫撤退 [27][30][32]