行业投资评级 - 增持（维持）[7] 报告核心观点 - 2024年以来疫苗行业业绩及二级市场表现不佳短期经营承压长期向好维持增持评级短期因高基数大单品竞争价格下降产能待出清承压长期政策需求技术三大驱动因素不变推动行业发展政策方面相关政策推动行业规范创新型疫苗加速审批上市鼓励研发投入需求方面疫苗消费意愿提升人口老龄化助推需求增长且疫苗出海拓宽需求领域技术方面技术创新为核心驱动力技术迭代升级新型疫苗上市将拓展防护边界[8] - 疫苗行业品种为王具有技术创新优势企业产品力更强建议关注有技术及平台优势拥有布局重磅品种且在研管线丰富龙头企业2024年行业在国内市场倒逼新生人口下降背景下探索出海道路国内企业预认证量少出海路径在探索但创新力的产品力是企业竞争核心建议关注出海能力强企业[18][19] 市场表现 - 上周（2024.11.04 - 2024.11.08）医药生物报收7918.77点上涨6.43%疫苗报收14333.63点上涨7.01%自2024年年初以来医药生物板块累计下跌6.07%13个三级子板块中疫苗累计跌幅较大累计下跌30.36%[3] - 上周表现居前公司有康希诺金迪克辽宁成大沃森生物百克生物表现靠后公司有万泰生物成大生物欧林生物康华生物华兰疫苗[4] 估值 - 上周疫苗板块PE（ttm）为39.64X环比上升2.58X近一年PE最大值为39.93X最小值为19.27XPB（lf）为2.19X环比上升0.14X近一年PB最大值为3.32X最小值为1.62XPE处于近十年以来19.72%分位数PB处于近十年以来4.56%分位数疫苗板块相对沪深300估值溢价率为205.49%[5] 行业动态及上市公司重要公告 - 瑞科生物通过定向发行内资股议案补充在研产品管线研发资金拟向扬子江药业集团有限公司发行不超过1.43亿股内资股[6][16] - 康泰生物二价肠道病毒灭活疫苗（Vero细胞）四价肠道病毒灭活疫苗（Vero细胞）临床试验申请获得受理终止重组肠道病毒71型疫苗（汉逊酵母）临床试验[6][16][17]