区域再融资能力相关 - 城投对再融资依赖度高银行借款是主要渠道化债政策推进下融资结构优化非标融资管控趋紧银行借款仍重要城投银行授信规模和结构可反映信贷市场认可度和信用资质报告构建银行授信指标体系从城投和银行视角分析再融资能力差异和风险偏好程度[2] - 城投视角下指标分规模类和占比类规模类中已使用授信额度大意味着区域金融资源丰富占比类中授信额度未使用占比是衡量再融资能力充分非必要条件已用授信中政策行和国有行占比高表明政策支持力度大股份行占比高表示再融资能力强市场认可度高[2] - 银行视角下分析不同省份、行政层级和主体评级城投已用授信中各银行占比揭示银行风险偏好差异重点省份和非重点省份已用授信结构差异大重点省份政策行和国有行占比大非重点省份股份制银行占比高[2] - 大部分非重点省份市场认可度高但河北省已用授信中股份行占比低重点省份市场认可度分化大云南省已用授信中股份行占比最高陕西等6个地区授信额度未使用占比较低再融资能力偏弱[2] - 陕西等地区授信额度未使用占比和已用授信中股份行占比下降其余省份授信额度未使用占比波动平稳北京等地区已用授信中股份行占比上升融资能力提升[2] - 累计发债规模前100地市中授信额度未使用占比和已用授信中股份行占比最高前20地市多位于江浙、广东和山东烟台市再融资能力强遵义市弱[2] - 城农商行以低行政层级、低信用评级城投为主要支持对象低行政层级城投已用授信中股份行占比下降国有行占比上升银行对江苏等省份风险偏好更高浙江和重庆风险偏好有所下降山东风险偏好增加[2] - 已使用授信占比和已用授信中股份行占比可预示城投风险事件发生但对资质较差主体预见效果弱[2] 2025年通胀相关 - 2025年CPI同比增速预计回升至0.8%相比2024年（预计0.4%）温和抬升内需有望提振外需边际走弱消费刺激政策有望生效不排除追加促消费资金外需动能转弱特朗普当选后可能加征关税出口亮点可能弱化消失[2] - 供给端猪肉和原油对CPI作用方向不确定猪肉2025年生猪供给预计负增猪肉平均批发价有望温和抬升原油考虑特朗普能源政策油价可能下行[2] - 2025年PPI同比增速预计回升至-1.5%需求端投资需求边际改善对工业品价格回升拉动有限制造业投资和补库意愿不足基建改善幅度不大地产投资仍磨底供给端原油等大宗商品价格可能回落[3] - 2025年GDP平减指数预计回升至-0.2%（2024年预计为-0.6%）仍处低通胀状态但降幅收窄货币政策有望维持宽松运用降息等方式降低实体融资成本[3]