国内需求不足问题 - 房地产下行拖累经济广义房地产占经济比重下降房地产对GDP拖累逐年变化[1][6][8] - 物价偏低拖累企业盈利和居民收入多项价格指标表现低预计2025年有所回升[1][18][21] - 全社会杠杆率被动上行宏观杠杆率与名义GDP走势资金活性降至低位[1] 历史经验借鉴 - 中国三次走出物价低位运行外需回暖起显著作用地产投资弥补外需缺口需求侧政策刺激[2] 扩大内需路径选择 - 海外环境海外降息周期开启2025年或持续国际政治环境趋于稳定[3] - 国内政策2025年宽财政宽货币货币政策降准降息财政政策赤字率提高[3] - 长期看好消费地产企稳消费回升多种因素利好消费[4] 资产配置 - 国内资产配置股好于债行业配置先科技顺周期后内需偏消费[5] - 海外资产配置不确定性提升短期美股＞美元＞黄金＞美债＞原油[5]