行业投资评级 - 行业评级为买入[2] 核心观点 - 2024年9月社零同比增长3.2% 据国家统计局2024年9月我国社零总额4.11万亿元/YOY+3.2%增速较8月提升1.1pct其中除汽车以外的消费品零售总额3.66万亿元/YOY+3.6%分地区看乡村社零增速高于城镇9月城镇社零总额3.50万亿元/YOY+3.1%乡村社零总额0.61万亿元/YOY+3.9%分类型看9月商品零售3.67万亿元/YOY+3.3%餐饮收入0.44万亿元/YOY+3.1%增速较8月分别提升1.4pct、下滑0.2pct[2] - 分品类看可选消费品仍承压但环比有所改善粮油食品/饮料零售额9月同比增速分别为+11.1%(增速环升1.0pct)、-0.7%(增速环降3.4pct)烟酒零售额9月同比增速-0.7%(增速环降3.8pct)可选消费品中化妆品和金银珠宝零售额9月同比增速分别为-4.5%(增速环升1.6pct)、-7.8%(增速环升4.2pct)建筑材料、家具和家电9月零售额增速分别为-6.6%/+0.4%/+20.5%分别+0.1pct/+4.1pct/+17.1pct汽车零售额9月同比增速为+0.4%环比提升7.7pct[2] - 电商渗透率环比提升1-9月全国实物商品网上零售额9.07万亿元同比增长7.9%电商渗透率为25.7%环比提升0.1pct同比下滑0.7pct分品类看1-9月实物电商零售额中吃类穿类、用类商品分别同比增长17.8%、4.1%、7.2%[2] 投资建议相关 - 化妆品9月为化妆品淡季受到618虹吸及双十一提前至10月的影响行业表现平淡国货美妆表现分化部分公司产品体系完善、品牌势能较强建议淡化9月数据关注10月美妆双十一预售情况重点推荐品牌势能好、Q3业绩确定性较高的巨子生物、润本股份、珀莱雅以及有改善逻辑的丸美股份、贝泰妮[2] - 珠宝近期金价创新高后续密切关注金价变化、品牌折扣调整以及经济预期能力的恢复节奏低于预期消费频次低[2] - 推荐老凤祥、周大生关注老铺黄金[1] - 十一出行需求高涨顶流景区客流高增后续持续关注秋冬主题游和出入境游相关政策变化推荐长白山、九华旅游[1] - 关注优质跨境龙头公司持续拓品类、拓国家打开增收空间建议关注安克创新、小商品城、华凯易佰[1] - 地区零售龙头控制对品牌让利力度毛利率改善同时主动关闭亏损门店、利润端显著改善推荐名创优品建议关注大商股份[1]