一、报告行业投资评级 推荐[5] 二、报告的核心观点 1. 2024年建筑材料工业总体呈现弱需求、弱供给、低价格特征，年度景气指数修正为92.2点，10月建筑材料工业景气指数有所回落，需求恢复放缓，但价格继续提高[1][28] 2. 需求继续恢复，供给调控趋严，不同建材产品表现各异，如水泥价格有所上涨、浮法玻璃库存压力缓解、消费建材零售端环比改善、玻璃纤维粗纱需求恢复等[2] 3. 三季报业绩承压，盈利能力下降，2024年前三季度77家建筑材料上市公司合计实现营业收入和归母净利润同比下降，销售毛利率和净利率同比减少[3] 4. 给出投资建议，对消费建材、水泥、玻璃纤维、玻璃等不同领域推荐或建议关注相关公司[94] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）24年行业弱势运行，转型升级加速推进 1. 建材行业肩负“大国基石”的重要职责，为多产业提供支撑，中国建材行业在全球具有较大影响力[13] 2. “十四五”期间，绿色低碳、智能制造成为建材行业未来发展方向，明确多项发展目标[15] 3. 10月建材工业景气指数回落，需求恢复放缓，建材行业主要下游应用领域包括房地产、基建等，2024年建材行业总体呈弱运行态势[21][23] （二）需求继续恢复，供给调控趋严 1. 水泥方面，价格有所上涨，需求恢复放缓，产能置换新规发布，行业供需格局加速向好，10月水泥价格推涨，后续北方价格稳定、南方可能继续推涨[31] 2. 浮法玻璃方面，库存压力有所缓解，年底赶工带动需求阶段性修复，价格延续低位运行且有望稳中有涨[43] 3. 消费建材方面，零售端环比改善，政策加码有望带动需求释放，旧改需求有望加速释放[51] 4. 玻璃纤维方面，粗纱需求有所恢复，电子纱维稳运行，粗纱价格预计维稳，电子纱价格预计延续稳定走势[56] 5. 水泥、玻璃行业产能置换新规发布，产能置换要求趋严，有助于缩减行业总供给量，优化产业结构[61] （三）政策提振建材估值修复 10月建材行业涨跌幅跑赢沪深300指数，各子板块涨跌幅不同，部分上市公司涨幅明显，SW建筑材料板块估值高于历史平均水平，政策提振下有估值修复，可关注需求复苏带来的投资机会[67] （四）建材行业在资本市场中的发展状况 1. 建材行业总市值占比偏低，截至2024年10月底，A股建材行业上市公司76家，总市值为7451亿元，占A股总市值的0.80%[78] 2. 财务分析显示三季报业绩承压，盈利能力下降，包括营收、净利润下降，平均销售毛利率和净利率同比减少，总资产规模增速放缓，杠杆率小幅下降，经营性净现金流量大幅减少等[79][88][90] （五）投资建议 消费建材推荐北新建材、伟星新材、东方雨虹、公元股份；水泥推荐华新水泥、上峰水泥，关注海螺水泥；玻璃纤维推荐中国巨石；玻璃建议关注旗滨集团、凯盛新能[94]