行业投资评级 - 给予原料药行业“增持”评级[5][26] 报告核心观点 - 原料药行业下游去库存步入尾声补库存周期开启部分产品价格上涨上游化工成本下降毛利率环比改善企业管理效率提升费用率下降受汇兑损益和研发投入影响净利率环比小幅回落同比上升宏观环境改善上游顺周期细分领域有望率先受益中长期原料药企业处于升级阶段有底部投资机会[26] 主要原料药价格走势 - VE、VD3价格环比分别上涨16%、9%预计维生素行业景气度有望持续改善咖啡因价格环比上涨11%同比上涨5%出口均价2022年创新高后回落目前触底回升肝素原料药价格环比有所下降处于调整周期当前价格处于底部区间有望触底回升碘价格环比上涨3%进口均价处于历史高位区间下游利润受成本压制激素类及抗生素类整体价格保持平稳[2][8] 各类原料药价格详情 - 维生素类如维生素A、E、B2、D3等有不同的价格及环比同比变化抗生素类如青霉素工业盐、阿莫西林等价格环比大多无变化部分有小幅度同比变化沙坦类、普利类、他汀类价格环比无变化有不同的同比变化激素类如双烯、皂素价格环比无变化有不同的同比变化其他类如肝素及盐、碘、咖啡因有不同的价格及环比同比变化[10][12]