报告行业投资评级 - 推荐硅基负极布局早且消费锂电客户基础好的负极头部企业璞泰来,以及消费锂电头部企业欣旺达(电子组覆盖),建议关注德福科技、元力股份,但未明确给出行业投资评级[32] 报告的核心观点 - 混合AI是生成式AI规模化重要路径,能兼顾云端和终端AI优势,手机和PC是AI在端侧落地的重要载体,AI手机有望开启换机新周期,其具备多种特征并能提升用户体验,手机厂商加速AI布局推动端侧AI发展[5][6][7][11] - 大容量电池是高端机重要趋势,硬件创新升级提升电池容量需求,材料体系升级是电池扩容的重要途径,硅碳负极应用和正极钴酸锂材料电压等级提升有助于提升电池能量密度[13][15] - 负极材料性能接近理论上限,硅基负极导入必要性提升,硅基负极有多种技术路线但规模应用需解决体积效应等关键问题,目前有多种改进措施,硅基负极产业化加速头部厂商加速产能布局,其应用提升了对铜箔抗拉强度和延伸率的要求,铜箔环节难以通过内卷获得竞争优势,技术迭代是提升盈利能力最佳方式[16][19][20][21][27][28][30] 根据相关目录分别进行总结 1、AI落地端侧,智能设备有望迎来换机周期 - 混合AI是生成式AI规模化重要路径,可解决单纯云端AI的成本、延时、隐私安全等问题,手机和PC是AI端侧落地重要载体[5] - AI手机有特定定义和必要特征,包括支持大模型本地部署、多模态能力、良好用户体验和相应硬件规格等[6] - AI手机能提升用户体验,未来优势有望进一步提升,智能手机换机周期延长,AI手机有望成为新周期开启的关键驱动,手机厂商加速AI布局推动端侧AI发展[7][9][11] [5][6][7][9][11] 2、硬件创新升级提升电池容量需求 - 大容量电池是高端机重要趋势,手机智能化提升电池容量需求,AI功能增加使硬件升级带来更高能耗,从而对电池容量提出更高要求[13] - 主流高端机型电池容量已达5000mAh区间,材料体系升级是电池扩容的重要途径,硅碳负极应用和正极钴酸锂材料电压等级提升有助于提升电池能量密度[13][15] [13][15] 3、材料升级是消费电池变革的重要驱动 - 负极材料性能接近理论上限,硅理论比容量远高于石墨且能兼顾其他要求,硅基负极导入对提升消费电池能量密度愈发必要[16] - 硅基负极有多种技术路线,其中硅氧负极应用进展较快,但规模应用需解决体积效应等关键问题,目前有纳米化、开发新型电解液和电解液添加剂、预锂化等改进措施[19][20][24][25][27] - 硅基负极产业化加速,头部厂商加速产能布局,其应用提升了对铜箔抗拉强度和延伸率的要求,铜箔环节难以通过内卷获得竞争优势,技术迭代是提升盈利能力最佳方式[27][28][30] [16][19][20][24][25][27][28][30] 4、投资建议及风险提示 - 推荐璞泰来和欣旺达,建议关注德福科技、元力股份[32] - 风险提示包括下游需求不及预期、行业供给释放超预期、新材料渗透率不及预期[32] [32]