报告投资评级 - 投资评级为买入维持[2] 报告核心观点 - 福莱特玻璃2024前三季度收入146.04亿元同比下降8.06%归母净利12.96亿元同比下降34.18% Q3收入39.08亿元同比下降37.03%环比下降21.37%归母净利 -2.03亿元同比下降122.97%环比下降127.48%业绩承压[3] - Q3期间费用率10.6%环比增长3.7pct存货21.7亿环比增长1.5pct经营性现金流净额12.7亿环比增长11.0%应收票据及应收账款43亿环比下降18.6%且Q3发生资产减值损失1.1亿[4] - 光伏玻璃环节盈利底部明确企业投产热情下降冷修减产增多随着2025年春节后组件需求增长库存有望去化盈利修复福莱特作为行业龙头有成本优势未来盈利弹性可观[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - Q3期间费用率10.6%环比增长3.7pct存货21.7亿环比增长1.5pct经营性现金流净额12.7亿环比增长11.0%应收票据及应收账款43亿环比下降18.6%且Q3发生资产减值损失1.1亿[4] 行业现状与展望方面 - 由于Q2行业产能投放较多+Q3组件去库导致玻璃采购需求平淡玻璃库存攀升价格跌至部分企业现金成本附近行业盈利水平低福莱特受行业影响经营性业绩小有亏损[3] - 光伏玻璃环节盈利底部明确企业投产热情下降冷修减产增多当前行业在产产能可支撑组件需求与组件排产相当2025年春节后组件需求增长库存有望去化盈利修复后续光伏供给侧政策有望出台组件量利若加速修复玻璃环节有望率先受益[4]