行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告核心观点 - 短期行业受传统需求淡季影响基本面转弱钢价可能窄幅偏弱调整长期宏观政策落地化债及扩内需背景下钢价有望阶段性反弹行业高质量发展和区域性产能整合有望加速建议关注龙头钢企[26][27] 市场回顾 - 上周（11.04 - 11.10）钢铁板块（801950.SI）上涨5.01%同期沪深300上涨5.5%行业跑输基准指数0.49个百分点钢铁行业板块PE估值为16.2倍处于近十年来66.3%分位点PB估值为1倍处于近十年来34.8%分位点估值周环比上涨[3] 钢材供需情况 - 供给方面上周五大材总产量延续下降除冷热轧外其余品种产量均有所下降247家样本钢厂高炉开功率转降为82.27%周环比下跌0.19pct铁水产量为233.99万吨周环比下降0.6%五大钢材合计产量为861.61万吨周环比下降0.65%淡季需求偏弱钢厂利润收缩生产动能减弱部分钢厂停产减产后期产量或逐步下降[4] - 需求方面截至11月8日五大品种周消费量为877.6万吨环比下降1.6%其中建材消费环比降4.6%板材消费环比增0.2%上周五大品种表观消费呈现建材板材双降局面淡季下需求逐步走弱长期来看10万亿化债方案落地有望缓解地方财政压力黑色产业链预期有望改善[4] - 库存方面截至11月8日五大钢材总库存1234.9万吨周环比下降1.94%其中社库周环比下降2.4%厂库周环比下降1.1%上周五大品种总库存除螺纹钢外均有所下降整体处于"弱现实强预期"阶段累库压力或逐步显现[4] 五大材钢价与钢厂盈利率 - 五大材钢价分化截至11月8日螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3621元/吨、3756元/吨、3746元/吨、3672元/吨、4251元/吨周环比分别-0.41%、-0.13%、+0.56%、+0.93%、+0.66%[5] - 247家样本钢企盈利率为59.73%周环比下降1.33pct盈利率持续下滑近一个月来首次不足60%[5] 行业要闻 - 2024年1 - 10月份中国出口钢材9189.3万吨同比增23.3%出口额累计699.6亿美元同比降2.4%出口均价为761.4美元/吨同比降20.8%10月份出口量1118.2万吨同比增40.8%环比增10.1%出口额78.2亿美元同比增24.4%环比增7.1%出口均价为699.5美元/吨同比降11.7%环比降2.8%[25] - 今年以来钢铁行业进入"减量发展存量优化"发展阶段特征日益明显表现在产量下降需求减弱等方面钢铁企业要认识宏观形势理性面对发展阶段调整特钢行业面临诸多挑战但也有发展机遇[25]