行业投资评级 - 稀土永磁材料行业评级为增持（维持）[1][2] 报告核心观点 - 上周稀土永磁材料行业上涨12.69%跑赢基准（沪深300）7.19pct行业估值（市盈率TTM）回升10.54x至93.62x估值升至98.9%历史分位[1] - 上周稀土精矿价格周环比均持平[1] - 上周镨钕价格小幅上涨重稀土氧化镝价先涨后稳镝铁持平铽价有所上行钆铁、钬铁价格平稳钴现货价持平硼铁及铌铁价格持稳金属镓价格环比大跌烧结钕铁硼毛坯价格持平[1] - 需求端11 - 12月空调领域排产增长继续上修电梯及燃油车领域需求下降工业领域需求整体回升新兴领域需求景气仍高但行业整体仍受制于传统领域需求中低速增长外需持续复苏但增速较低供给端9月钕铁硼产量仍维持较高水平但增速因基数效应边际回落[2][9] - 短期内稀土磁材价格在成本及现有订单支撑和下游新增需求不佳博弈下预计进入震荡弱稳阶段但当前供给增速仍然快于需求端增长趋势价格上行空间仍将受制于供需边际变化[2][9] - 当前供给高位行业产能过剩及竞争激烈格局未改中期供需平衡存在压力压制产业链价格中枢及行业利润提升行业业绩正处于磨底阶段仍需蓄势待时[2][9] - 近期受缅甸矿停采减少进口影响稀土产业链涨价预期支撑市场风险偏好提升不断推动行业估值大幅提升行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至高位水平与当前行业中长期供需失衡下的净利润长期增速水平预期匹配差异扩大需要依赖行业产能出清及业绩好转进行消化[2][9][10] 根据相关目录分别进行总结 稀土永磁行业市场行情及估值变动 - 上周稀土永磁材料行业上涨12.69%跑赢基准（沪深300）7.19pct行业估值（市盈率TTM）回升10.54x至93.62x估值升至98.9%历史分位[1][4] 稀土永磁产业链数据跟踪 - 稀土精矿价格方面轻稀土矿上周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于2.4万元/吨、2.1万元/吨和1.6万元/吨进口独居石矿及美国矿价格分别持平于3.99万元/吨和2万元/吨中重稀土矿上周国内中钇富铕矿价格持平于17.7万元/吨进口缅甸离子型矿价格持平于17.85万元/吨[1][5] - 镨钕价格上周全国氧化镨钕均价周环比略涨0.47%至42.5万元/吨镨钕金属均价周环比略涨0.58%至52.3万元/吨[1] - 重稀土方面上周氧化镝涨后持稳全国氧化镝均价周环比略涨0.29%至1750元/公斤镝铁均价持稳于1720元/公斤同期铽价坚挺全国氧化铽均价周环比涨1.27%至5975元/公斤金属铽均价周环比涨1.22%至7450元/公斤上周钆铁合金国内均价持平于16.9万元/吨国内钬铁合金价格持平于52.4万元/吨[1] - 其他原料方面上周长江有色钴现货价格持平于17.4万元/吨硼铁(18%)价格持平稳于2.09万元/吨铌铁市场均价持平于28.35万元/吨金属镓(99.99%)价格周环比下跌5.28%至2510元/公斤[1] - 烧结钕铁硼方面上周钕铁硼价格环比持平毛坯烧结钕铁硼N35均价持平于111.5元/公斤H35均价持平于183.5元/公斤[1]