报告投资评级 - 增持(维持) [1] 报告核心观点 - 3Q2024营收32.68亿元同比增长128.16%环比增长14.08%归母净利润10.04亿元同比增长229.52%环比增长25.06%扣非净利润9.21亿元同比增长187.53%环比增长24.88%销售毛利率44.50%环比增长6.81pcts销售净利率30.72%环比增长2.69pcts [3] - 市场覆盖面扩大多点开花在南非市场同比大幅下滑情况下抓住其他市场需求逆变器产品带动储能电池包产品销售储能电池包销售规模增长迅速实现营收和净利润齐升 [3] - 发布利润分配方案拟向全体股东每股派发现金红利1.20元(含税)合计拟派发现金红利7.74亿元(含税)占2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润比例为34.57% [4] - 是表现出彩的逆变器新秀在分布式光伏的迅速发展以及公司的扩产放量下看好公司未来的业绩增长预计2024 - 2026年实现营业收入122.94、149.06、179.38亿元净利润30.87、37.95、46.75亿元对应PE为19.46、15.83、12.85倍 [4] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入分别为5956、7480、12294、14906、17938百万元收入增长率分别为42.89%、25.59%、64.37%、21.24%、20.34%归母净利润分别为1517、1791、3087、3795、4675百万元净利润增长率分别为162.27%、18.03%、72.37%、22.92%、23.20%EPS分别为3.53、4.17、4.79、5.88、7.25元PE分别为93.82、20.12、19.46、15.83、12.85倍ROE分别为37.35%、34.24%、30.43%、29.22%、28.35%PB分别为19.48、6.90、5.92、4.63、3.64 [5] - 2022 - 2026年各项财务指标如营业成本、营业税费、销售费用、管理费用等数据详见文档 [7] - 2022 - 2026年经营活动产生现金流量分别为2203.64、2080.97、3630.93、4282.05、5214.52百万元投资活动产生现金流量分别为 - 3217.65、- 1724.21、- 2196.35、- 1419.79、- 1523.95百万元 [7]