行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 高基数下社融增速小幅回落，后续政府债发行放量有望支撑社融2024年10月社融同比增长7.8%，环比9月回落0.2pct，当月社融增量13958亿元，同比少增4483亿元[2][6] - 贷款增速环比降幅收窄，居民部门融资需求改善10月贷款同比增长8.0%，环比9月回落0.1pct，当月人民币贷款新增5000亿元，同比少增2384亿元[2][9] - 预期和风险偏好修复，M1、M2增速边际向上10月M1同比增长-6.1%，环比9月回升1.3pct，M2同比增长7.5%，环比提升0.7pct，M2与M1增速剪刀差收窄0.6pct[2][13] - 近期进入稳增长政策密集落地期，部分有化债逻辑的区域性银行有望受益，银行净息差短期承压但有呵护因素，手工补息监管消退和财政加力利好银行资产负债表修复[18] 根据相关目录分别进行总结 社融情况 - 2024年10月社融同比增长7.8%，环比9月回落0.2pct，当月社融增量13958亿元，同比少增4483亿元结构上人民币贷款、政府债、企业直接融资同比少增，非标融资同比少减[2][6] 贷款情况 - 10月贷款同比增长8.0%，环比9月回落0.1pct，当月人民币贷款新增5000亿元，同比少增2384亿元居民户贷款自今年2月以来首次同比多增，对公贷款延续偏弱[2][9] M1和M2情况 - 10月M1同比增长-6.1%，环比9月回升1.3pct，M2同比增长7.5%，环比提升0.7pct，M2与M1增速剪刀差收窄0.6pctM1增速回升受资本市场、企业资金活化、降准等因素影响，M2增速回升受非银存款、居民存款、财政存款等因素影响[2][13] 投资建议 - 关注两条投资主线一是基本面稳定，有望受益于化债逻辑的区域性中小行如渝农商行、重庆银行二是顺周期品种如江苏银行、常熟银行等[19]