行业投资评级 - 行业评级为“买入（维持）”[6] 核心观点 - 受益于海外降息全球生物科技板块反弹A股生科纳指生科及恒生生科分别上涨7.4%4.1%及2.8%估值方面11月8日恒生生科PB为1.9X位于负1倍标准差以下位置85家样本创新药公司涨跌幅中位数为4.2%53家公司呈现上涨涨幅居前的为科济药业 -B亚虹医药 -U和来凯医药 -B跌幅居前的为绿竹生物 -B传奇生物和东曜药业 -B[3][9] - 国产创新药海外市场持续放量如2024年前三季度武田实现呋喹替尼海外销售收入2.03亿美元和黄医药收到2000万美元的首个商业里程碑付款看好具备临床显著优势产品持续走向全球市场的产业趋势建议重点布局具备走向国际市场实力公司投资机会[4] - 上周生物科技板块受益于海外降息及国内宏观环境持续改善而反弹投资逻辑由收入增长转向盈利能力海外授权交易及海外产品持续放量推动利润开始兑现随着情绪面逐步恢复创新药板块持续改善的基本面得以重新定价板块底部位置有望确认中长期来看在基本面持续改善支撑下随着流动性改善生物科技板块有望开启新一轮稳健上涨行情建议重点关注创新药板块优质个股中长期价值底部配置机会[5][20] - 国内创新药产业步入国际化新周期构建了临床需求技术平台产品力三维选股框架重点推荐两条投资主线一是Pharma转型创新兑现看好此类公司业绩和估值抬升投资机会二是Biotech持续成长产品海外注册催化看好研发平台和商业化得以验证潜在产品海外注册落地的公司[5][20][21] - 从二季度业绩来看创新药中biotech优质个股逐步走向盈利周期传统Pharma公司创新管线步入兑现期存量业务逐步出清整体板块业绩改善趋势明显同时叠加宏观利好政策推出业绩改善有望延续板块具备较高配置价值[21] 根据相关目录分别进行总结 创新药行情回顾 - 全球生物科技板块反弹不同市场生科指数涨幅不同A股生科纳指生科及恒生生科分别上涨7.4%4.1%及2.8%恒生生科PB为1.9X位于负1倍标准差以下位置85家样本创新药公司涨跌幅中位数为4.2%部分公司涨幅居前部分公司跌幅居前[3][9] 投资建议 - 生物科技板块反弹投资逻辑转变利润开始兑现情绪面恢复后创新药板块基本面重新定价中长期有望开启上涨行情建议关注优质个股底部配置机会国内创新药产业步入国际化新周期推荐两条投资主线一是Pharma转型创新兑现二是Biotech持续成长产品海外注册催化[5][20][21]