证券研究报告 行业研究|行业深度研究|商贸零售 途虎深度系列 3：复盘美国汽车后市场 -连锁龙头穿越周期（公司篇） 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月12日 证券研究报告 |报告要点 美国汽车后市场龙头公司具备数十年持续稳定成长且抗周期特点。1）AutoZone 近 20 年营收 CAGR 约为 5.99%，净利润 CAGR 约为 8.25%，并且公司在 2008 年金融危机和 2020 年新冠疫情 期间业绩并未出现明显下滑。2）O'Reilly 过去 20 年创超 43 倍的股价涨幅，股价上涨主要 来自同店收入稳步增长以及盈利能力提升。2003-2023 年期间毛利率从 2.22%稳步提升至 51.26%；净利率从 6.62%稳步提升到 14.84%。目前中国汽车后市场格局虽然较为分散，但却 足够广阔，能够让强竞争力的企业稳步成长，推荐国内 O2O 汽车服务龙头途虎。 |分析师及联系人 邓文慧 郭家玮 SAC：S0590522060001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 35 行业研究|行业深度研究 | --- | --- | --- | |---------- ...