一、报告行业投资评级 - 报告评级为强于大市|维持 [1] 二、报告的核心观点 - 政策催化内销景气，厨电和白电值得重视，各类型家电呈现不同发展态势，白电内销弹性可期，黑电国内外市场表现有别，小家电部分品类发展向好，后周期受地产政策影响有望带动估值和业绩向上，同时给出了相关投资建议 [1][3][4] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）11月投资观点 - 白电方面，以旧换新补贴使内销有弹性，海外需求改善且新兴市场和OBM有增量，政策利好结构升级，内销均价上升，推荐美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电等；黑电方面，彩电内外销景气分化，国内有望受益政策，全球市场规模有望增长，国内彩电龙头全球份额提升，盈利受面板波动影响减弱，推荐海信视像，关注TCL电子；小家电方面，扫地机新品性价比提升且受政策和双十一影响动销表现好，龙头海外份额提升，可选品类恢复依赖消费景气，部分小家电龙头经营出现拐点，新兴品类等结构性机遇值得关注，推荐石头科技、科沃斯，关注极米科技、小熊电器等；后周期方面，地产政策宽松有望带动后周期估值和业绩向上，渠道变化对份额影响值得关注，推荐华帝股份、公牛集团、老板电器，关注集成灶公司 [3][4] （二）10月市场回顾 - 10月申万家电指数涨幅在31个申万一级行业中排第24位，相对沪深300有一定收益，8 - 10月家电指数涨幅与相对沪深300收益情况受多种因素影响，如以旧换新政策、地产政策、成本、库存、关税等，同时对2024年初至11月8日家用电器（申万）指数绝对和相对收益进行复盘，11月8日家电指数PE - ttm和相对沪深300估值处于一定分位 [10][11][12][13][14][15] （三）重点数据跟踪 - 10月钢/铜/铝价格环比向上，运价环比回落，兑美元汇率贬值；10月SCFI/CCFI均值同比上升环比下降，10月初至31日美元/欧元兑人民币有涨有跌；9 - 10月商品房竣工销售降幅收窄；空调9月双线零售景气上扬，均价同比回正，9月空调零售美的/格力线上份额同比提升，美的连续3月明显改善，9月空调内/外销出货量增长，内销同比回正，出口延续高增，9月空调内销美的份额连续3月改善，格力/海尔外销份额同比提升；冰箱9月动销景气向上，均价稳健提升，9月冰箱零售美的线上份额升势延续，9月冰箱内/外销分别同比增长，内销环比改善，美的份额提升；洗衣机9月动销景气向上，量价同比稳健增长 [19][21][22][24][26][27][29][31][32][33][34][35]