报告公司投资评级 - 6个月评级为增持（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩有增有减24Q3收入73亿同减3%归母净利 -0.45亿同减129%扣非后归母净利 -3.3亿同减529%24Q1 - 3公司收入216亿同增1.4%归母净利0.69亿主要系24年前三季度较上年同期其他收益处置长投产生的投资收益增加所致扣非后归母净利 -4.4亿[1] - 公司毛利率净利率有变动24Q1 - 3公司毛利率7.75%同减1.45pct净利率0.07%同增0.86pct[1] - 公司转债转股情况良好截至2024年10月29日公司山鹰转债已实现17.79亿元面值可转债转股余额仅为融资规模的22.65%[1] - 公司积极筹备兑付资金已通过剥离非主业资产筹划主要的兑付资金并获得工商银行2亿元回购专项贷款确保山鹰转债到期顺利兑付[1][3] - 基于业绩表现调整盈利预测预计公司24 - 26年EPS分别为0.01元0.04元以及0.11元（原值为0.1/0.14以及0.19元）PE分别为144X56X19X[2] - 公司持续聚焦核心产业链推动各项业务稳健发展原纸板块产量销量有增长2024年1 - 9月原纸板块产量526.4万吨同增8.92%销量531.6吨同增10.4%包装板块产量15.26亿方销量15.57亿方[3] - 受多种因素影响第三季度造纸板块成本增长原纸市场价格小幅下调毛利率季度环比下降经营业绩暂时亏损[3] - 公司将持续深耕主业降本增效提升核心竞争力为股东创造价值[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 给出了2022 - 2026E的财务数据包括营业收入EBITDA归属母公司净利润等各项指标及其增长率还有EPS市盈率市净率市销率EV/EBITDA等[5] - 详细列出了资产负债表利润表现金流量表中的各项数据如货币资金应收票据及应收账款等以及各项财务比率如资产负债率流动比率等[8][9][10][11] 业务发展方面 - 原纸板块产量销量增长包装板块有产量销量数据体现业务发展情况[3] - 公司聚焦主营业务提质增效积极应对转债兑付优化运营资金[1][3]