国投证券宏观定期报告 周度经济观察 -内外事件落定，风险偏好抬升 袁方1束加沛2 张端怡 (联系人) 3 2024 年 11月 12 日 内容提要 本次全国人大常委会会议是 9 月底政策转向稳增长的重要一环，大规模的 化债彰显了监管当局对地方财政压力的关注,也有助于市场主体的现金流恢复 以及信心预期提振。 但由于地方政府过去三年财政收支缺口较大,当前这一规模的债务置换或 难以完全填补缺口,同时化债对经济的乘数应较低,因此难以据此推断经济企 稳。未来经济的走向仍然依赖于房地产行业，这或许需要更强有力的政策干预。 近期 A 股市场表现强势,与港股、中概股、大宗商品、债券的走势存在分 化，这一分化可能主要与市场风险偏好提升、个人投资者集中入市有关。考虑到 政策环境总体友好,这一趋势或将延续。 特朗普胜选、共和党横扫意味着美国经济和通胀预期的抬升，这将推动市场 延续特朗普交易，美债收益率和美元指数有望维持偏强水平。 风险提示:(1)地缘政治风险 (2)政策出台超预期 1宏观分析师，yuanfang@essence.com.cn，S1450520080004 2宏观分析师，shujp@essence.com.cn，S1 ...