行业投资评级 - 非金属类建材：买入（维持）[5] - 建筑和工程：增持（维持）[5] 报告核心观点 - 化债规模达12万亿地方政府化债压力将大大减轻，2028年之前地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元不到原来的六分之一[1][15] - 化债思路从侧重于防风险向防风险、促发展并重转变，可节约利息支出、增强发展动能、改善金融资产质量等[1][16] - 基建链条或直接受益，坏账计提风险或将显著下降，水泥等行业或直接受益，建筑央企及地方国企应收账款坏账计提风险或将下降，与地方政府业务往来密切的民企基本面质量有望改善[2][18] 根据相关目录分别进行总结 1、行业研究观点更新 - 化债规模共计12万亿，通过一系列政策协同发力，地方政府化债压力大大减轻，如2024年起连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元化债等[15] - 化债思路根本转变为防风险、促发展并重，从多方面产生积极政策效应，包括缓解地方压力、促进经济发展等[16] - 基建链条有望受益于化债政策，包括水泥等行业，建筑相关企业坏账计提风险可能下降、资产价格可能重估、民企基本面质量可能改善等[18] 2、主要覆盖公司盈利预测与估值 - 给出了众多公司如海南华铁、鸿路钢构等的盈利预测、估值与投资评级，大部分公司维持原有投资评级，如买入或增持[22] 3、本周行情回顾 - 本周建材指数上涨3.93%，其他专用材料指数涨幅最大，水泥指数涨幅最小建筑指数上涨6.42%，园林工程指数涨幅最大，房建建设指数涨幅最小[23] - 本周基建公募REITs板块平均涨跌幅+0.12%，其中中国泰君安城投宽庭保租房REIT涨幅最大，红土创新盐田港REIT跌幅最大[23] 3.1高频行业数据跟踪 - 水泥行业：全国PO42.5水泥均价为426.23元/吨，环比+1.55%，全国水泥企业出货率53.80%，环比+3.07pcts[3] - 玻璃行业：本周玻璃现货价格1347元/吨，环比+5.32%，玻璃库存4892.2万重箱，环比 - 4.18%，3.2mm镀膜和2mm镀膜平均价环比持平[3] - 玻纤行业：本周缠绕直接纱价格4250元/吨，环比持平，G75电子纱价9200元/吨，环比持平[3] - 碳纤维行业：本周碳纤维市场均价为85元/千克，环比持平，大丝束和小丝束国内均价环比持平[3]