报告行业投资评级 - 浆纸系：增持（维持）[1] - 太阳纸业：买入[4] - 仙鹤股份：买入[4] - 华旺科技：买入[4] - 五洲特纸：买入[4] - 冠豪高新：买入[4] - 博汇纸业：买入[4] - 山鹰国际：买入[4] 报告的核心观点 - 2024Q3造纸行业面临供需压力，纸企盈利探底，但龙头企业有成长机会，部分纸种价格和盈利情况有所分化，不同纸种的新增产能情况影响市场供需关系，同时给出了大宗纸和特种纸的投资建议[1][3][4][12] 根据相关目录分别进行总结 浆纸系 - Q3高价浆入库成本抬升纸价回落盈利探底，Q4低价浆入库改善成本，龙头纸企稳价，11月文化纸/白卡纸提价，预计Q4价盘环比小幅回落、吨盈利环比基本稳定[1][6] - 纸浆方面，Q3全球新增浆线投产且需求走弱致外盘报价下行，但纸企成本仍延续抬升趋势[1][6] - 文化纸方面，2024Q3双胶纸/铜版纸均价同比-2.1%/+4.1%、环比-5.8%/-3.4%，行业供给压力大，太阳纸业盈利表现优于行业[1][7] - 白卡纸方面，2024Q3白卡均价同比+0.3%、环比-0.5%，供需压力放大，纸价震荡下行，部分企业开工率下滑成本抬升致吨盈利下滑[1][8] - 特种纸方面，2024Q3纸价表现分化，Q4成本下降、新增产能释放预计价格小幅下降，不同品类供需和产销情况不同，部分龙头企业抗周期能力凸显，且有产能扩张计划[1][9] 废纸系 - 2024Q3国废均价同比-3.4%、环比+2.2%，箱板纸/瓦楞纸均价同比-3.4%/-5.6%、环比-1.0%/-1.4%，预计中秋后需求转入淡季，2024年新增产能接近200万吨，纸价弱势运行纸企盈利能力承压，Q4成本支撑价格有望温和回暖盈利小幅改善[2][3][10] 重点标的 - 给出太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新、博汇纸业、山鹰国际等公司的投资评级、2023 - 2026年的EPS和PE数据[4] 各公司收入&利润情况 - 列出太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际、晨鸣纸业、岳阳林纸、仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技、冠豪高新、恒达新材、齐峰新材等公司2021 - 2023年营业收入规模及增速、归母净利润及增速、扣非归母净利润及增速等数据[10] 分纸种价格情况 - 梳理内盘针叶浆、阔叶浆、双胶纸、铜版纸、白卡纸、A级国废黄板纸、瓦楞纸、箱板纸等纸种2023 - 2024年各季度价格，以及24Q3环比和同比变化情况[11] 各公司产能情况 - 列出华泰纸业、玖龙纸业、岳阳林纸、五洲特纸、冠豪高新、博汇纸业、亚太森博、APP等公司2024 - 2025年不同纸种的产能规模和投产时间[12]